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從公司治理結(jié)構(gòu)透視財務(wù)管理目標(biāo)
[摘要]本文從全新的角度認(rèn)識企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，從公司治理結(jié)構(gòu)的高度來把握財務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展變化，進而歸結(jié)到根本性的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題。公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心，當(dāng)前我們在對國有企業(yè)進行公司制改造的過程，如果不從根本上把握公司法人治理的內(nèi)在邏輯，就不能很好地理解在其架構(gòu)下運行的財務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)財務(wù)管理乃至一切管理活動也就難以滿足企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要。公司法人治理結(jié)構(gòu)（CORPORATEGOVERNANCE），或稱公司治理結(jié)構(gòu)（STRUCTRURE）、公司治理系統(tǒng)（SESTEM）、公司治理機制（MECHANISM），是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的架構(gòu)。現(xiàn)代企業(yè)制度區(qū)別于系統(tǒng)企業(yè)的根本點在于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，或稱所有與控制的分離（SEPARATIONOFOWNERSHIPANDCONTROL），從而需要在所有者和經(jīng)營者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業(yè)進行管理和控制。現(xiàn)代企業(yè)中的公司治理結(jié)構(gòu)正是這樣一種協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的一種機制，它涉及到激勵與約束等多方面的內(nèi)容。簡單地說，公司治理結(jié)構(gòu)就是處理企業(yè)各種契約關(guān)系的一種制度。財務(wù)管理，作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運行的一個重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映著理財環(huán)境的變化，并需要根據(jù)環(huán)境的變化適當(dāng)?shù)剡M行調(diào)整。公司治理的邏輯變了，或者說公司的目標(biāo)變了，則公司進行財務(wù)決策的出發(fā)點和歸宿必然要相應(yīng)變化，也就是作為財務(wù)運行驅(qū)動的財務(wù)管理目標(biāo)也要相應(yīng)變化。不同的財務(wù)管理目標(biāo)，將產(chǎn)生不同的財務(wù)管理運行機制。深刻理解公司治理結(jié)構(gòu)這一南代企業(yè)制度的核心，正確認(rèn)識公司治理的邏輯，進而科學(xué)確定財務(wù)管理目標(biāo)，對于優(yōu)化公司理財行為，實現(xiàn)財務(wù)管理的良性遁環(huán)，具有重大的現(xiàn)實意義。一公司治理結(jié)構(gòu)是西方發(fā)達國家通行的一個關(guān)于公司戰(zhàn)略導(dǎo)向的概念。盡管由于經(jīng)濟、社會和文化等方面的差異以及歷史演進軌跡的不同，不同國家和地區(qū)的公司治理結(jié)構(gòu)存在著差異但最近20年來人們在對西方大公司的研究中越來越清楚地認(rèn)識到建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)的極端重要性。因此，國際社會對于如何建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)給予了越來越多的關(guān)注，許多國家把建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)作增強經(jīng)濟活力、提高經(jīng)濟績效的基本手段。目前，西方的公司治理結(jié)構(gòu)通常有美國式、日本式和德國式等，各種模式的特點也廣受關(guān)注，本文不再贅述。但如果僅僅從這種經(jīng)驗的角度去認(rèn)識公司治理結(jié)構(gòu)，則沒有抓住問題的實質(zhì)，也難以把握公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢。建立一個良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以激勵企業(yè)更有效地利用資源，以更好地實現(xiàn)公司的目標(biāo)。但公司的目標(biāo)，也就是進行財務(wù)決策時的目標(biāo)，是追求股東財富的最大化，還是追求企業(yè)價值的最大化？在這樣一個根本性問題上，遵循不同的邏輯，將形成不同的公司治理模式。從公司治理結(jié)構(gòu)主體的角度來說，前者不妨稱之為
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