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外資并購(gòu)上市公司的法律題目
2002年我國(guó)以527億美元，居全世界吸引外資直接投資總額之最，我國(guó)正成為全球吸引外商直接投資的熱門地區(qū)。在1999-2000年合并熱之后，固然全球的吞并與收購(gòu)數(shù)目大幅減少，2003年比2002年減少了40％以上，但是進(jìn)世后國(guó)民的快速使得卻以不斷增長(zhǎng)的并購(gòu)交易數(shù)目和交易金額居于亞洲領(lǐng)先地位。根據(jù)湯姆森公司對(duì)跨國(guó)并購(gòu)和國(guó)內(nèi)并購(gòu)總額的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)2003年前3季度的并購(gòu)額中，吸收跨國(guó)并購(gòu)約占16%，約為38.4億美元。但相比于世界跨國(guó)直接投資的80%以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)，我國(guó)以并購(gòu)方式吸引外資的比例僅為5%左右，因此我國(guó)外資并購(gòu)具有很大的發(fā)展空間。目前我國(guó)也陸續(xù)出臺(tái)了鼓勵(lì)外資并購(gòu)上市公司的諸多法規(guī)和規(guī)定，但是究竟外資對(duì)上市公司的并購(gòu)在我國(guó)仍然是一個(gè)新生事物，現(xiàn)行中仍然存在很多需要進(jìn)一步改進(jìn)的地方，以達(dá)到既有效的促進(jìn)外資并購(gòu)上市公司的發(fā)展，又有效地對(duì)外資并購(gòu)行為進(jìn)行規(guī)制使之符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。一、現(xiàn)行外資并購(gòu)上市公司的立法評(píng)析
由于外資并購(gòu)在我國(guó)發(fā)展時(shí)間較短，而且隨著國(guó)際投資形勢(shì)的變化而不斷發(fā)展，所以我國(guó)目前尚無(wú)一部同一的關(guān)于外資并購(gòu)方面的立法。實(shí)踐中，通常通過(guò)以下法律法規(guī)和規(guī)章進(jìn)行調(diào)整：（1）在法律的層面上，針對(duì)并購(gòu)行為主要受《民法通則》、《公司法》、《證券法》和三部外資法調(diào)整。這些法律中沒(méi)有直接規(guī)定外資并購(gòu)的，但是包含了公司合并收購(gòu)以及交易的基本原則和相應(yīng)規(guī)定。在實(shí)踐中可以在沒(méi)有具體規(guī)定的情況下援引這些法律的規(guī)定。（2）在涉及外資并購(gòu)的政策和法規(guī)方面有：2002年新修改的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》、《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收治理有關(guān)題目的通知》、《關(guān)于外國(guó)投資者出資比例低于25％的外商投資企業(yè)稅務(wù)處理題目的通知》、《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重組業(yè)務(wù)所得稅處理的暫行規(guī)定》、《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》和2003年出臺(tái)的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》等。（3）在涉及國(guó)有資產(chǎn)治理方面，有《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》、《股份有限公司國(guó)有股權(quán)治理暫行辦法》、《關(guān)于國(guó)有企業(yè)利用外商投資進(jìn)行資產(chǎn)重組的暫行規(guī)定》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視治理暫行辦法》、《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估治理辦法》等。（4）在涉及上市公司方面，除了《公司法》、《證券法》之外，還有《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有股和法人股的通知》、《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)題目的通知》、《上市公司收購(gòu)治理辦法》、《上市公司股東持股變動(dòng)信息表露治理辦法》。
現(xiàn)行立法中開(kāi)拓了外資并購(gòu)我國(guó)上市公司新局面的法規(guī)和法律性文件是經(jīng)過(guò)修改并于2002年4月1日起實(shí)行的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》以及《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股的通知》、《上市公司收購(gòu)治理辦法》和《上市公司股東持股變動(dòng)信息表露治理辦法》。
1、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》。
進(jìn)世之后，根據(jù)WTO和TRIMS的規(guī)定我國(guó)對(duì)舊的關(guān)于外資準(zhǔn)進(jìn)的規(guī)定進(jìn)行了較大的修改。于2002年頒布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》較原來(lái)的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》在鼓勵(lì)、答應(yīng)、限制和禁止四大類規(guī)定上都作了扶持性地調(diào)整：其中，鼓勵(lì)類的條目由原來(lái)的186條增加到目前的262條，而限制類的則由原來(lái)的112條減少到75條；放寬外商投資的股比限制和取消一些事項(xiàng)的中方控股要求；對(duì)在此前禁止外商投資進(jìn)進(jìn)的電信和熱力、燃?xì)狻⒐┡潘瘸鞘泄芫W(wǎng)領(lǐng)域逐步開(kāi)禁等等。
2、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。
將《通知》譽(yù)為中國(guó)上市公司向外資開(kāi)放的“第一宣言”是盡不過(guò)分的。首先，《通知》規(guī)定了向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有股和法人股應(yīng)遵循的原則：一是遵守國(guó)家法律法規(guī)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和公共利益，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，保持社會(huì)穩(wěn)定；二是符合國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局戰(zhàn)略性調(diào)整和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，促進(jìn)國(guó)有資本優(yōu)化配置和公平競(jìng)爭(zhēng)；三是“公然、公正、公平”，維護(hù)股東特別是中小股東的正當(dāng)權(quán)益；四是吸引中長(zhǎng)期投資，防止短期炒作，維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序。其次，依然在部分行業(yè)上對(duì)轉(zhuǎn)讓行為進(jìn)行了必要的限制。《通知》第2條規(guī)定：“向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股，應(yīng)當(dāng)符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求。凡禁止外商投資的，其國(guó)有股和法人股不得向外商轉(zhuǎn)讓；必須由中方控股或相對(duì)控股的，轉(zhuǎn)讓后應(yīng)保持中方控股或相對(duì)控股地位。”最后，《通知》還對(duì)投資外商必要的準(zhǔn)進(jìn)資格和轉(zhuǎn)讓活動(dòng)作了公道的規(guī)范：（1）檢驗(yàn)受讓外商的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和信譽(yù)。《通知》第3條規(guī)定：“受讓上市公司國(guó)有股和法人股的外商，應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)治理能力和資金實(shí)力、較好的財(cái)務(wù)狀況和信譽(yù)。”（2）夸大轉(zhuǎn)讓定價(jià)的市場(chǎng)化。第3條同時(shí)規(guī)定：“向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有股和法人股原則上采取公然競(jìng)價(jià)方式。（3）規(guī)定外商最短的投資期限維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。《通知》第7條規(guī)定：”外商在付清全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款十二個(gè)月后，可再轉(zhuǎn)讓其所購(gòu)股份。“
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