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從企業(yè)文化角度探究國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 -從“中航油”事件
【摘要】本文以“中航油”事件為引子，分析了國(guó)有企業(yè)由于體制問(wèn)題而具有的特定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，得出國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)全局性、長(zhǎng)期性的問(wèn)題。因此本文從企業(yè)文化角度探索了國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理的途徑：就是建立國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。【關(guān)鍵詞】國(guó)有企業(yè)企業(yè)文化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理文化
引言
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn),有狹義和廣義之分：狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)負(fù)債引起的，具體是指企業(yè)因?yàn)榻枞胭Y金而增加的喪失償債能力的可能和企業(yè)利潤(rùn)（股東權(quán)益）的可變性，它與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一起構(gòu)成了企業(yè)所面臨風(fēng)險(xiǎn)的主體。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的，由于各種難以或無(wú)法預(yù)料、控制的因素作用，使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益和預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機(jī)會(huì)或可能，其中不僅包括由使用財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和證券投資風(fēng)險(xiǎn)等諸多內(nèi)容。以上是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般分類。[1]基于公司成立背景、公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、公司所處的環(huán)境、進(jìn)入領(lǐng)域、公司領(lǐng)導(dǎo)層的知識(shí)結(jié)構(gòu)和素質(zhì)不同，又使得國(guó)有企業(yè)面臨著特有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最終的表現(xiàn)形式和一般企業(yè)的一樣，但是風(fēng)險(xiǎn)成因確是有國(guó)有企業(yè)的體制問(wèn)題所引起的。國(guó)有企業(yè)在歷史的潮流中扮演的角色是國(guó)家大工廠的生產(chǎn)車(chē)間。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改革開(kāi)放和企業(yè)股份制改造的進(jìn)行，國(guó)有企業(yè)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的運(yùn)營(yíng)模式不再適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求：國(guó)家以出資者身份干預(yù)微觀企業(yè)的運(yùn)行管理，產(chǎn)生了國(guó)有股一股獨(dú)大和內(nèi)部人控制的問(wèn)題，導(dǎo)致公司治理“人治”而非法制；公司高層管理人員受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響，其管理思維和知識(shí)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)其多元化知識(shí)的需求；計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代國(guó)有企業(yè)形成的“等、靠、要”思想，使得國(guó)有企業(yè)管理者不具備風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。這些都會(huì)給國(guó)有企業(yè)的帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至使得國(guó)有企業(yè)毀于一旦。2004年11月中航油破產(chǎn)事件就是一個(gè)最好的例證。
第一部分：中航油事件案例分析
中航油事件回顧
中航油是中國(guó)航空油料集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱“中航油集團(tuán)”）的海外控股子公司，1993年在新加坡注冊(cè)，當(dāng)時(shí)主要從事石油貿(mào)易，并爭(zhēng)取到了中航油集團(tuán)2％的進(jìn)口權(quán)。2000年，中航油進(jìn)口權(quán)增至98％。2001年，中航油在新加坡主板上市，中國(guó)航油壟斷進(jìn)口商的地位牢固確立。中航油自20世紀(jì)90年代末開(kāi)始做油品套期保值業(yè)務(wù)。6年間，凈資產(chǎn)由1997年的16.8萬(wàn)美元猛增至2003年的1.28億美元。但就在此期間，其業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，2003年開(kāi)始從事石油衍生品場(chǎng)外期權(quán)交易，這已經(jīng)超出保值范圍而進(jìn)入投機(jī)領(lǐng)域，中航油從此身陷險(xiǎn)地。2004年第一季度，中航油顯示虧損。當(dāng)年3月28日，公司賬面虧損580萬(wàn)美元。就在此時(shí)油價(jià)一路攀升的情況下，中航油選擇了“展期”方案，繼續(xù)賣(mài)空待跌，在期權(quán)交易中的盤(pán)位大增。兩天后，公司公布2003年年報(bào)，稱全面贏利3289萬(wàn)美元，對(duì)期貨交易的賬面虧損只字未提。到2004年6月，中航油期權(quán)交易的賬面虧損已經(jīng)達(dá)3000萬(wàn)美元，其仍繼續(xù)堅(jiān)持展期待倉(cāng)，把所購(gòu)期權(quán)的到期時(shí)間全部推至2005年和2006年，同時(shí)交易量被進(jìn)一步放大。10月以后，中航油持有的期權(quán)交易總量已達(dá)5200萬(wàn)桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其每年的實(shí)際進(jìn)口量（約1500萬(wàn)桶）。此時(shí)油價(jià)仍在大幅上升，中航油需支付的保證金急劇增加，現(xiàn)金流量很快面臨枯竭。10月10日，中航油賬面虧損達(dá)到1.8億美元。這時(shí)，中航油才向總部匯報(bào)，并請(qǐng)求資金支持。中航油集團(tuán)于10月21日以籌集資金購(gòu)買(mǎi)新加坡石油公司股權(quán)的名義向一批基金出售其在中航油15％的股份，將所得款項(xiàng)1.08億美元全部貸給中航油補(bǔ)倉(cāng)。在此次交易中，中航油集團(tuán)和中航油均未向買(mǎi)家披露上億美元的虧損情況。11月12日，中航油在三季度財(cái)務(wù)狀況中稱，“公司仍然確信2004年的贏利將超過(guò)2003年，從而達(dá)到歷史新高”。11月25日，中航油的實(shí)際虧損已達(dá)3.81億美元。11月29日，中航油被迫關(guān)閉的倉(cāng)位，累計(jì)損失已達(dá)3.94億美元，正在關(guān)閉的剩余倉(cāng)位預(yù)計(jì)損失1.6億美元，賬面實(shí)際損失和潛虧總計(jì)5.54億美元。中航油申請(qǐng)停牌。11月30日，中航油向法院申請(qǐng)債務(wù)重組。
中航油財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
從以上案例介紹以及收集到的“中航油”相關(guān)資料，我們可以得出，“中航油”作為國(guó)有跨國(guó)企業(yè)中航油集團(tuán)的海外控股子公司，其面臨的特殊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括：
（一）因公司目標(biāo)執(zhí)行不力而誘發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略是應(yīng)該基于公司的未來(lái)遠(yuǎn)景與總體控制能力，考慮企業(yè)人員和財(cái)力狀況。如果不具備條件盲目擴(kuò)張,企業(yè)進(jìn)入不太熟悉的行業(yè)或從事不了解的業(yè)務(wù),不僅起不到預(yù)期的增加贏利渠道和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用,反而會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從1997年起,經(jīng)歷了兩年虧損和兩年休眠期后的中航油先后進(jìn)行了兩次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：第一次轉(zhuǎn)型是從一家船務(wù)經(jīng)紀(jì)公司重新定位為以航油采購(gòu)為主的貿(mào)易公司,第二次轉(zhuǎn)型是從一個(gè)純貿(mào)易型企業(yè)發(fā)展到以石油實(shí)業(yè)投資、國(guó)際石油貿(mào)易和進(jìn)口航油采購(gòu)為一體的工貿(mào)結(jié)合型的實(shí)體企業(yè),成為以中國(guó)為依托的石油類跨國(guó)企業(yè)。依此可以看出，中航油集團(tuán)在海外設(shè)立上市公司的初衷是非常明確——取得一個(gè)價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)的國(guó)際油價(jià)。從陳久霖?fù)?dān)任中航油總裁起，中航油的運(yùn)作就偏離了這個(gè)初衷：中航油從2001年11月在新加坡上市伊始就開(kāi)始涉足石油期貨。在取得初步成功之后,中航油公司管理層在沒(méi)有向董事會(huì)報(bào)告并取得批準(zhǔn)的情況下,無(wú)視國(guó)家法律法規(guī)的規(guī)定,擅自將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)移位于投機(jī)性期貨交易,這種目標(biāo)設(shè)立的隨意性,以及對(duì)目標(biāo)執(zhí)行的不力，最終將企業(yè)陷入驚濤駭浪之中。
（二）因公司組織結(jié)構(gòu)設(shè)置不當(dāng)、內(nèi)控?zé)o效而誘發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
管理學(xué)理論中，組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的一個(gè)原則就是權(quán)責(zé)對(duì)等，職員（包括高層管理人員）被賦予多大的權(quán)力就要承擔(dān)與權(quán)力對(duì)等的責(zé)任。權(quán)責(zé)對(duì)等的原則使得公司職員在進(jìn)行某項(xiàng)活動(dòng)之前，權(quán)衡成功得利和失敗責(zé)任；在活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，公司職員時(shí)刻以所承擔(dān)的責(zé)任約束自身的行為。另外，組織崗位設(shè)計(jì)要求執(zhí)行和監(jiān)管部門(mén)要嚴(yán)格區(qū)分，不能出現(xiàn)執(zhí)行、監(jiān)管集于一身的情況，否則公司的內(nèi)控制度就會(huì)陷入癱瘓狀態(tài)，也就談不上在公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的事中責(zé)任監(jiān)督和追究。中航油為什么會(huì)出現(xiàn)歷時(shí)如此之長(zhǎng)（幾乎貫穿整個(gè)2004年度）、虧損額如此之大（賬面實(shí)際損失和潛虧總計(jì)5.54億美元）的情況，原因就在于“陳久霖就是中航油”這種現(xiàn)象。雖然中航油上級(jí)管理部門(mén)有明文規(guī)定禁止涉足場(chǎng)外交易，中航油內(nèi)部也有《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》和《財(cái)務(wù)手冊(cè)》[2]，但是這些都不能構(gòu)成對(duì)陳久霖的責(zé)任約束，因?yàn)橹泻接图瘓F(tuán)充當(dāng)了中航油的資金支持者角色。即使中航油出現(xiàn)了投資重大錯(cuò)誤、現(xiàn)金嚴(yán)重短缺的情況，陳久霖也不會(huì)感覺(jué)到自己的這種投機(jī)行為將造成的嚴(yán)重后果以及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。其實(shí)早在2000年發(fā)生的安然事件中，我們就應(yīng)該注重內(nèi)部監(jiān)控的重要性，安然作為一個(gè)在《財(cái)富》500強(qiáng)中排名第七的跨國(guó)集團(tuán)公司轟然倒閉，就是因?yàn)槿狈?shí)質(zhì)性的內(nèi)部監(jiān)控：安然的董事會(huì)及審計(jì)委員會(huì)采取了不干預(yù)監(jiān)控模式，沒(méi)有對(duì)安然的管理層實(shí)施有效的監(jiān)督，包括沒(méi)有查問(wèn)他們所采用“投資合伙”的創(chuàng)新的會(huì)計(jì)方法。中航油集團(tuán)對(duì)中航油的干預(yù)也僅僅限于文字報(bào)告，不了解中航油在出現(xiàn)賬面虧損到申請(qǐng)破產(chǎn)這段期間的財(cái)務(wù)狀況，這也是導(dǎo)致虧損持續(xù)擴(kuò)大的重要原因。
（三）因公司缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)而誘發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)有企業(yè)在海外投資面臨的市場(chǎng)環(huán)境，是全球性的、不由中國(guó)政府監(jiān)管的金融市場(chǎng)。相比國(guó)內(nèi)的一般企業(yè)，國(guó)有企業(yè)還要考慮所進(jìn)入市場(chǎng)當(dāng)?shù)卣谋O(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)入新投資領(lǐng)域的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況和本公司內(nèi)部人才配備情況。1、當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的政府對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行管制不力而給公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。期交所身處市場(chǎng)第一線，對(duì)于期貨市場(chǎng)違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)和糾正具有得天獨(dú)厚的獲得證據(jù)和技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，無(wú)疑是最富效率的期貨監(jiān)管組織體系。從巴林銀行在1995年2月破產(chǎn)的事件中不難相像新加坡期交所對(duì)衍生品交易的監(jiān)管不力，而中航油（新加坡）進(jìn)入新加坡交易所進(jìn)行場(chǎng)外衍生品交易本來(lái)就是交易所很難涉及的投機(jī)方式，再加上新加坡期交所監(jiān)管本身存在的不足，因此中航油一進(jìn)入新加坡期交所就面臨了很大的風(fēng)險(xiǎn)。2、交易方式的風(fēng)險(xiǎn)（技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)）。場(chǎng)外衍生交易與交易場(chǎng)所內(nèi)的石油期貨交易相比，是一對(duì)一的私下交易，交易的過(guò)程密不透風(fēng)，風(fēng)險(xiǎn)要比交易所內(nèi)大的多，而且在國(guó)際上場(chǎng)外衍生品交易幾乎是不受政府監(jiān)管的。3、對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手認(rèn)識(shí)不夠。企業(yè)進(jìn)入海外交易所進(jìn)行投資，外國(guó)炒家很容易得到企業(yè)的交易成本、資金承受能力等商業(yè)機(jī)密，依此鎖定攻擊對(duì)象。中航油對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及自身實(shí)力的估計(jì)都有很大的偏差。事實(shí)上，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有意擠壓中資企業(yè)。一個(gè)明顯的例證就是，日本三井銀行、美國(guó)高盛公司等先是給中航油“放賬”操作期權(quán)（即在一定金額范圍內(nèi)不用收取保證金），后又允許挪移盤(pán)位，對(duì)挪移盤(pán)位的風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有說(shuō)明。后來(lái)等到油價(jià)沖到歷史高點(diǎn)時(shí)，突然取消放賬、提高保證金比例，逼迫中航油斬倉(cāng)。在這種極大的外部壓力下，中航油缺乏足夠的保證金支持，從而負(fù)債累累。4、人才風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有跨國(guó)公司從事海外投資業(yè)務(wù)，其人員配備要考慮到以下幾個(gè)方面：（1）公司職員的中外籍比例。尤其是參與一線操作的職員構(gòu)成要考慮到中外比例。公司進(jìn)行跨國(guó)投資業(yè)務(wù)相關(guān)的交易成本、資金承受能力等商業(yè)機(jī)密都暴露在國(guó)外投資者眼里。中航油參與交易、掌握最核心機(jī)密的關(guān)鍵位置交易員仍是外籍人士，面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)；（2）公司職員的知識(shí)結(jié)構(gòu)。公司進(jìn)入不同的領(lǐng)域，所面對(duì)的技術(shù)和知識(shí)結(jié)構(gòu)是不同的，如果公司管理人員缺乏相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，就意識(shí)不到該領(lǐng)域的特殊風(fēng)險(xiǎn)，更談不上對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避和管理。理論上，看漲期權(quán)賣(mài)方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，一般作為期權(quán)賣(mài)方需要很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力與相當(dāng)強(qiáng)大的資金實(shí)力，或者手中正好具有充足的對(duì)應(yīng)資產(chǎn)可以履約；在業(yè)界，看漲期權(quán)的賣(mài)方幾乎都要另外做一筆反向交易，以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。中航油管理層缺乏起碼的金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)。作為首席執(zhí)行官的陳久霖，并沒(méi)有受過(guò)石油衍生品交易方面的正規(guī)訓(xùn)練，也缺乏實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，更談不上知悉石油衍生品交易的運(yùn)作以及背后的博弈之道。參與交易活動(dòng)的職員亦是如此：有關(guān)交易員在初期未經(jīng)公司管理層書(shū)面批準(zhǔn)的情況下，擅自操作投機(jī)性石油衍生品交易等問(wèn)題出現(xiàn)后，在討論對(duì)策時(shí)，該交易員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對(duì)往后挪移倉(cāng)位須增加交易量，以及在油價(jià)持續(xù)攀升的情況下，公司必須追加保證金的情況避而不談，以至連連虧損，卻一路沒(méi)有斬倉(cāng)。同時(shí)，通過(guò)中航油集團(tuán)輕易通過(guò)陳久霖的“內(nèi)部救助方案”，不難看出中航油集團(tuán)內(nèi)部，亦缺乏真正懂得金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理的人才（3）公司管理人員和職員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的態(tài)度ISO9000管理風(fēng)險(xiǎn)原則是：有包括把風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任寫(xiě)進(jìn)雇員的崗位說(shuō)明中的組織結(jié)構(gòu)的書(shū)面材料；書(shū)面的風(fēng)險(xiǎn)處理程序；有檢查是否按程序辦事，風(fēng)險(xiǎn)是否受到控制的審計(jì)。因此，公司的風(fēng)險(xiǎn)管理有效不但要有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，更在于制度的實(shí)質(zhì)性執(zhí)行。從相關(guān)資料，我們知道中航油制定了完善的《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》和《財(cái)務(wù)手冊(cè)》，對(duì)每位交易員的虧損額都有規(guī)定，問(wèn)題出在中航油的風(fēng)險(xiǎn)管理制度流于形式。從以上導(dǎo)致中航油破產(chǎn)的原因，我們不難看出，不僅公司的目標(biāo)設(shè)定以及執(zhí)行情況會(huì)給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且公司組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的誘因；不僅是高層領(lǐng)導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度會(huì)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，而且一般職員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也有助于風(fēng)險(xiǎn)的防范；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是階段性的工作，而是貫穿企業(yè)運(yùn)營(yíng)的全過(guò)程。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)全局性、長(zhǎng)期性的工作。如果企業(yè)全體職員能夠長(zhǎng)期保持風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)感，那么這也就是形成了一種企業(yè)文化——風(fēng)險(xiǎn)管理文化，這是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理最理想的狀態(tài)。那么，為了能達(dá)到這種狀態(tài)，我們就要探索構(gòu)建企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，借助企業(yè)文化將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)寓于全體職員，借助企業(yè)文化的凝聚力促成企業(yè)全體齊心合力抵御風(fēng)險(xiǎn)。以下，我們就來(lái)探究如何為企業(yè)建立一種文化，并且這種文化以抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為目的。共2頁(yè): 1 [2] 下一頁(yè) 論文出處(作者):
孝感農(nóng)行試論農(nóng)發(fā)行企業(yè)文化架構(gòu)及建設(shè)舉措
加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè) 實(shí)現(xiàn)企業(yè)全面發(fā)展
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