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論關于盈虧平衡分析方法的討論
論文關鍵詞：不確定性分析 盈虧平衡分析 貨幣時間價值 營業凈現金流入量
論文摘要：在項目的效益評價中，對預測指標的不確定性分析是一項非常重要的工作。本文對其中應用較為廣泛的盈虧平衡分析方法的分析模型進行了討論，同時指出，在實際應用中以凈現值和營業凈現金流入量表示的盈虧平衡分析模型更為科學、合理。
進行某個投資項目的效益分析，核心內容即是對其利潤、營業現金流量等內容進行測算，并在此基礎上計算出各種評價指標。而預測就不可避免地要以各種假設為基礎，這就使得項目的投資效益分析存在不確定性，不確定性可能來源于諸如未來無法預料的事件和情況、方法的局限、分析人員水平及條件的限制、難以量化分析的因素等等。這些不確定因素的存在，會使在此基礎上計算出的評價指標偏離實際，從而可能誤導項目的評價，給項目的實施帶來風險。因此，進行項目的投資效益分析與評價，只有作了不確定性分析才是完整的，才能在一定程度上避免決策的失誤。
傳統的不確定性分析方法包括三種：盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。
盈虧平衡分析又稱量本利分析，是利用、銷售數量與利潤之間的線性關系，分析在利潤與成本平衡時，應達到的銷售水平，即盈虧平衡點銷售量（銷售額），即BEP(Break Even Point)。敏感性分析是研究影響項目的各個不確定因素變動時，對效益評價指標的影響程度，從而找出最敏感的因素，并在項目實施中進行重點控制以降低風險。概率分析是通過研究效益評價指標各個相關參數和因素的概率分布情況，然后利用數理統計的方法，計算效益評價指標的發生的概率以評價其風險。
三種方法中，概率分析法雖然科學性最強，但由于使用數理統計原理使得分析過程最為復雜，不適用于中小項目的評價；敏感性分析法由于假定各因素以同等概率出現，而且各因素互相獨立、互不影響，使得分析結果缺少實用性和準確性；而盈虧平衡分析因為計算簡便，有規范的、易于理解的分析模型，得到的不確定性分析結果又往往是投資各方最為關心的焦點問題，在實際應用中受到大家的青睞，特別是中小型項目的分析。
盈虧平衡分析的基本模型是：
Pr= P x-(Vx+F)=0
即P x=Vx+F
其中：Pr——利潤
P——產品銷售價格
V——單位變動成本
F——固定成本總額
x——產量（或銷售量）
如果將銷售稅金加入，則模型變為：
P x=P xr+Vx+F(1)
其中：r——銷售稅率
利用這一基本模型可以進行多個參數保本點的計算，如保本點產量（銷量）、保本點生產能力利用率、保本點售價、保本點單位變動成本和保本點固定成本總額等，這些信息對于項目投資者來說都是非常重要的。在實際應用中，還可以根據項目的特點，進行多種產品的保本點計算，也可以對參數進行相關的替換，得到決策者更有用的信息。
但是，盈虧平衡分析方法在應用中也有一定的局限性。首先，保本點的計算是在三項假設條件下進行的：一是產銷量相等；二是單位變動成本不隨生產批量變化而變化；三是銷售價格在任何銷售水平上都相等。此外，它是在不考慮貨幣時間價值的基礎上進行的分析和計算，因此可以稱作是靜態的盈虧平衡分析。投資項目往往是中長期的，貨幣時間價值在投資效益分析中的重要程度是顯而易見的，所以，在實際應用中，必須將這種靜態的分析轉換成動態的分析，以使分析結果更具科學性。
其中：NPV——凈現值
NCFk——年營業凈現金流入量
Ik——年投資額
m——項目建設期
n——項目壽命期
i——貼現率
NCFk= EBIT＊（1-所得稅率）+折舊（EBIT為息稅前利潤）
EBIT =P x-(Vx+F)+In（In為利息費用）
即NCFk= [P x-(Vx+F)+In ]＊（1-所得稅率）+折舊
如果考慮銷售稅金，則
NCFk= [P x-(P xr+Vx+F)+In ]＊（1-所得稅率）+折舊(3)
將公式（2）和公式（3）結合，就得到一個考慮貨幣時間價值的盈虧平衡分析模型。根據這一模型我們同樣可以確定保本點產量（銷量）、保本點生產能力利用率、保本點售價、保本點單位變動成本和保本點固定成本總額等經濟信息。
值得注意的是，模型中忽略了除折舊外的其他攤銷額以及項目終了時的殘值回收額。此外，實際中，項目各年的營業凈現金流入量可能不等，這會給計算帶來麻煩，這時可以用項目的年平均營業現金凈流入量來代替。
傳統的盈虧平衡分析是用來計算某個項目或某個公司在條件下為了保證不虧損而必須達到的銷售量或銷售收入水平。但運用這種傳統的會計盈虧平衡點方法來對一個項目進行評價存在著明顯的缺陷，最主要的缺陷表現在這種方法沒有考慮到貨幣的時間價值問題。通過實例的比較計算，我們會發現，考慮貨幣時間價值的盈虧平衡分析結果比不考慮的結果會使項目的風險更大，因此用考慮貨幣時間價值的盈虧平衡分析模型替代傳統的盈虧平衡分析模型是非常有必要的。它能向決策者提供更科學和準確的信息。
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