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企業(yè)投資決策研究及風(fēng)險(xiǎn)治理經(jīng)濟(jì)論文
一、投資決策的原則
1.科學(xué)化、民主化原則。這個(gè)原則有兩層含義:
1.1.按科學(xué)程序進(jìn)行投資決策。科學(xué)程序即“先論證,后決策”,投資決策不按科學(xué)程序進(jìn)行,必將導(dǎo)致投資項(xiàng)目蒙受重大損失。
1.2.在投資決策過(guò)程中充分發(fā)揚(yáng)民主。在當(dāng)今現(xiàn)代化大生產(chǎn)中,需要依靠集體智慧,廣泛集中經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和管理方面專家的意見(jiàn),實(shí)行民主化投資決策。必須指出,民主化是科學(xué)化的前提和基礎(chǔ)。
2.系統(tǒng)性原則。影響投資項(xiàng)目建設(shè)的各種因素是相互聯(lián)系、相互制約的,因此,進(jìn)行投資決策時(shí)必須全面考慮。先要收集各方面的投資信息,對(duì)各種信息進(jìn)行科學(xué)分析研究后,要回答下列一系列問(wèn)題:①項(xiàng)目建設(shè)技術(shù)是否先進(jìn)；②經(jīng)濟(jì)上是否合理；③是否通過(guò)環(huán)保和社會(huì)評(píng)價(jià)；④人、財(cái)、物是否落實(shí)；⑤建設(shè)工期多長(zhǎng)；⑥投資額及籌建方式；⑦項(xiàng)目的配套建設(shè)；⑧項(xiàng)目建設(shè)對(duì)原有產(chǎn)業(yè)的影響。
3.滿意原則。這是諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者西蒙教授提出的決策原則。所謂最優(yōu)方案只是理論上幻想,投資決策者不可能掌握有關(guān)投資項(xiàng)目的全部信息,不可能對(duì)未來(lái)作出萬(wàn)無(wú)一失的判斷。
4.經(jīng)濟(jì)效益原則。一般情況下,投資項(xiàng)目必須以提高投資的經(jīng)濟(jì)效益為中心。同時(shí),還必須做到微觀經(jīng)濟(jì)效益與宏觀經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一,近期經(jīng)濟(jì)效益與遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一。
5.資金時(shí)間價(jià)值原則。投資項(xiàng)目所需資金是隨項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)度和需要不斷地發(fā)生的,并分布在項(xiàng)目建設(shè)的不同時(shí)期。各時(shí)期支付的資金不具有可比性,不能簡(jiǎn)單地相加。為了正確評(píng)估投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益,必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值,用貼現(xiàn)率,將不同時(shí)期的資金額折算成現(xiàn)值,然后再相加。
6.責(zé)任制原則。所謂責(zé)任制,是指投資決策者對(duì)造成損失的錯(cuò)誤投資決策要負(fù)相應(yīng)的責(zé)任。建立權(quán)、責(zé)、利相結(jié)合的投資決策責(zé)任制,可避免或減少投資決策的失誤。
二、投資風(fēng)險(xiǎn)的處置
投資主體在識(shí)別和估量投資風(fēng)險(xiǎn)后,要對(duì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)尋求有效方法進(jìn)行處置。1.控制法。控制法是指在損失發(fā)生以前,運(yùn)用各種控制手段,力求免除或縮小風(fēng)險(xiǎn)。
1.1風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。它是指主動(dòng)放棄或拒絕風(fēng)險(xiǎn)損失可能性較大的某項(xiàng)活動(dòng),以免除可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)損失。這是一種最徹底的風(fēng)險(xiǎn)控制法,能使風(fēng)險(xiǎn)概率為零。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,最好在某投資項(xiàng)目尚未進(jìn)行以前,即在項(xiàng)目可行性研究后就確定是否放棄。但此法也有局限性:一是有些風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法或難以規(guī)避,如地震、水災(zāi)等；二是放棄高風(fēng)險(xiǎn)也放棄了可能的豐厚利潤(rùn)；三是只有當(dāng)人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識(shí),它才有現(xiàn)實(shí)意義。
1.2風(fēng)險(xiǎn)分散。它是指通過(guò)投資多樣化來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。將各項(xiàng)不同投向的投資組合在一起,可以減少總投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。
1.3風(fēng)險(xiǎn)消縮。它是指在損失發(fā)生前設(shè)法消除風(fēng)險(xiǎn)因素,減少損失發(fā)生的頻率；在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后,設(shè)法減少損失的幅度。風(fēng)險(xiǎn)消縮包括兩方面內(nèi)容:一是查詢風(fēng)險(xiǎn)事故因素,一般有管理因素、人的因素、環(huán)境因素和機(jī)器因素；二是預(yù)防和抵制損失,在查詢風(fēng)險(xiǎn)事故因素的基礎(chǔ)上,采取各種措施預(yù)防和抵制損失。措施可歸結(jié)為:一是工程法,是指以工程技術(shù)為手段,通過(guò)對(duì)物+(機(jī)器)的處理,達(dá)到控制損失的目的；二是教育法,是指通過(guò)教育和培訓(xùn)來(lái)消除人的風(fēng)險(xiǎn)因素；三是程序法,是指運(yùn)用制度化、規(guī)范化的程序作業(yè)方式,提高管理水平來(lái)消除管理風(fēng)險(xiǎn)因素。
2.財(cái)務(wù)法。財(cái)務(wù)法是指在損失發(fā)生后,運(yùn)用財(cái)務(wù)手段,對(duì)損失的后果給予及時(shí)的補(bǔ)償。
2.1風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁它是指投資主體將可能的損失有意識(shí)地轉(zhuǎn)移給另一方承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁又有以下兩種方式:一是非保險(xiǎn)型轉(zhuǎn)嫁,是指投資主體通過(guò)經(jīng)濟(jì)合同將風(fēng)險(xiǎn)事故損失的賠償責(zé)任轉(zhuǎn)移給另一方承擔(dān)。它的實(shí)質(zhì)是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移,使轉(zhuǎn)讓人得到外來(lái)資金,以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后所造成的損失。二是保險(xiǎn)型轉(zhuǎn)嫁,即保險(xiǎn)。是指以合同方式建立保險(xiǎn)關(guān)系,合理支付保險(xiǎn)金,對(duì)特定的災(zāi)害事故造成的損失或人身傷亡給予資金保障。
2.2風(fēng)險(xiǎn)自留。它是指投資主體自行設(shè)立基金,自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生后的財(cái)務(wù)后果。風(fēng)險(xiǎn)自留又有以下兩種方式:一是主動(dòng)自留風(fēng)險(xiǎn),又稱計(jì)劃性承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),是指明確風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)與后果后,分析各種風(fēng)險(xiǎn)處置方法,風(fēng)險(xiǎn)管理者主動(dòng)自留風(fēng)險(xiǎn),并籌劃相應(yīng)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備；二是被動(dòng)自留風(fēng)險(xiǎn),又稱非計(jì)劃性承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),是指在未識(shí)別和衡量風(fēng)險(xiǎn)及其后果的情況下,風(fēng)險(xiǎn)管理者被迫自身承擔(dān)后果的風(fēng)險(xiǎn)處置方法。風(fēng)險(xiǎn)自留有兩種形式:一是在工程預(yù)算中設(shè)置不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用；二是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中建立意外損失基金或?qū)⒔?jīng)常性的小額損失攤?cè)氤杀尽?/p>
三、投資項(xiàng)目與決策方法
1.確定型決策。在各個(gè)投資項(xiàng)目結(jié)果均為明確的前提下,進(jìn)行比較擇優(yōu)的決策稱為確定型決策。它有以下特征:有明確目標(biāo)；有一個(gè)確定的自然狀態(tài)；有兩個(gè)及兩個(gè)以上的可行方案；可計(jì)算出各方案在確定狀態(tài)下的損益值(收益值或損失值)。自然狀態(tài)是指決策者進(jìn)行投資決策肘,將面臨未來(lái)兩種或兩種以上的情況。如天氣好或天氣不好,產(chǎn)品銷路好或產(chǎn)品銷路不好等。確定型決策又分靜態(tài)分析法和動(dòng)態(tài)分析法。
1.1靜態(tài)分析法。靜態(tài)分析法不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,這是其明顯的缺陷:但它計(jì)算簡(jiǎn)便,對(duì)“短、平、快”投資項(xiàng)目進(jìn)行決策或?qū)ν顿Y項(xiàng)目進(jìn)行初選時(shí)。有其實(shí)用價(jià)值。靜態(tài)分析法主要有投資回收期和投資收益率法。
1.2投資回收期法。投資回收期法是以回收全部投資總額的時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)判斷方案是否可行。投資分析不但要考慮技術(shù)上的先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)上的合理性,而且還要考慮投入的資金能否在最短的年限內(nèi)回收。運(yùn)用投資回收期法是將投資項(xiàng)目的計(jì)算回收期與投資決策者主觀上認(rèn)定的期望回收期相比較,計(jì)算回收期小于期望回收期,則接受該投資項(xiàng)目；反之,則拒絕該投資項(xiàng)目。依盈利額中是否包括提取的折舊,有兩種投資回收期計(jì)算方法:①投資回收期(年)=投資總額/年平均盈利額②投資回收期(年)=投資總額/(年平均盈利額+折舊)例4.1某項(xiàng)目投資總額為50萬(wàn)元,壽命為5年。第二年投入使用,預(yù)計(jì)年平均盈利額為8萬(wàn)元,計(jì)算其投資回收期。解投資回收期=50÷8=6.251.3投資收益率法。投資收益率法是投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后,年平均盈利額與投資總額之比。投資收益率越高,其經(jīng)濟(jì)效益越好；反之,則越差。依盈利額中是否包括提取的折舊,有兩種投資收益率計(jì)算方法。(1)投資收益率(%)=(年平均盈利額÷投資總額)×100%；(2)投資收益率(%)=[(年平均盈利額+折舊)÷投資總額]×100%例某投資項(xiàng)目有兩個(gè)方案,資料如表,計(jì)算投資收益率并確定最佳方案。解第一種方法計(jì)算投資收益率:A:5÷20×l00%=25%B:4÷15×100%=26.67%顯然應(yīng)該選B方案。第二種方法計(jì)算投資收益率:A:(5+3)÷20×100%=40%B:(4+2)÷15×100%=40%考慮折舊因素后,A、B方案投資收益率相等,無(wú)法進(jìn)行選擇。投資收益率法考慮了投資產(chǎn)生的盈利水平,較投資回收期法全面。但它沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,該法仍只適用于資金困難、管理水平偏低的投資者。
2.動(dòng)態(tài)分析法。動(dòng)態(tài)分析法將投資項(xiàng)目整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)的全部資金流量按一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后,再分析比較各投資項(xiàng)目的投資收益并決策。
3.不確定型決策。不確定型決策是指只能根據(jù)主觀判斷來(lái)確定各投資方案在不同自然狀態(tài)下百悲出現(xiàn)的損益值來(lái)進(jìn)行比較選擇的決策。它有以下特征:有明確的目標(biāo)有兩個(gè)及兩個(gè)以上可行方案；有兩種及兩種以上的自然狀態(tài),但其發(fā)生概率無(wú)法預(yù)測(cè)。
3.1保險(xiǎn)法(小中取大法)。保險(xiǎn)法又稱悲觀法,先從各方案中選擇一個(gè)最小的收益值,后從若干最小收益值中選擇一個(gè)最大的作最佳方案。例已知下表,用保險(xiǎn)法選擇最佳方案。解從表中可知,A、B、C、D各方案的最小收益分別為-350萬(wàn)元、-400萬(wàn)元、-100萬(wàn)元、50萬(wàn)元,顯然D方案為最佳。
3.2冒險(xiǎn)法(大中取大法)。冒險(xiǎn)法又稱樂(lè)觀法,先從各方案中選擇一個(gè)最大的收益值,后從若干最大收益中選擇一個(gè)最大的作最佳方案。例同上例,用冒險(xiǎn)法選擇最佳方案。解從表中可知,A、B、C、D各方案的最大收益值分別為600萬(wàn)元、850萬(wàn)元、300萬(wàn)元、400萬(wàn)元,顯然B方案最佳。
四、結(jié)語(yǔ)
總之,為了給企業(yè)創(chuàng)造更大的生存和發(fā)展空間,企業(yè)必須要在投資策略和戰(zhàn)略決策上下足功夫,從投資的類型和風(fēng)險(xiǎn)處理,到?jīng)Q策的模式和方法,都要進(jìn)行細(xì)致的研究分析,保證策略的正確性和可行性。
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