貨幣市場基金對金融市場發展作用

貨幣市場基金對金融市場發展作用

貨幣市場基金是在貨幣市場上從事短期有價證券投資的一種基金。該基金資產主要投資于短期貨幣工具，如國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據等。貨幣市場基金自1972年問世以來，以其風險小、收益高的特點而廣受投資者青睞。在西方，貨幣市場基金經過30多年的，已經成為一種不可缺少的工具，并在金融領域中發揮著重要作用。經證監會批準，采用國際通行的短期資金市場投資基金標準的博時現金收益、華安現金富利、招商現金增值基金已經成功發行。它們的誕生大大滿足了投資者對低風險、高流動性基金產品的需求。　　對金融市場發展的積極　　貨幣市場基金有利于加速我國貨幣市場的發展，促進貨幣市場與資本市場齊頭并進的發展格局。貨幣市場是金融體系的基礎性市場，缺乏規范、發達的貨幣市場，將很難建立起規范、高效的資本市場。我國貨幣市場的發展明顯落后于資本市場，這一“跛足”的發展格局不利于金融市場的平衡協調發展。發達的貨幣市場應該是一個市場規模大、投資品種多、市場功能全的市場，而貨幣市場基金的產生將有助于滿足上述條件。首先，貨幣市場基金的誕生為貨幣市場創造了巨大的產品需求者。貨幣市場基金主要以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據等短期貨幣工具為投資對象，活躍于同業拆借市場、票據市場、回購市場、國庫券市場等各貨幣子市場，可擴大貨幣市場規模。其次，貨幣市場基金的產生進一步推動貨幣市場的發展，從而為中央銀行貨幣政策操作創造一個良好的環境，大大提高中央銀行公開市場業務的操作效率。與此同時，貨幣市場基金的建立與發展，可吸引大量的資金與公眾進入貨幣市場，確保貨幣政策信號的傳遞與影響具有足夠的廣泛性。再次，貨幣市場基金的產生使貨幣市場具有了投資功能，有利于推進貨幣市場與資本市場的良性互動，從而提高整個金融市場的效率。貨幣市場基金的建立與發展將吸引一部分原本投資于股票或債券的資金，使資本市場的資金分流進入貨幣市場。貨幣市場基金在貨幣市場上運作這筆資金，在給投資者帶來收益的同時，也可分散資本市場風險。此外，貨幣市場基金通過在貨幣市場上買賣短期金融工具，為資本市場的參與者提供短期融資的便利，將促進資本市場健康運行。貨幣市場基金以在貨幣市場上投資獲利為目標，它的建立標志著我國貨幣市場投資功能的形成。　　貨幣市場基金豐富了共同基金市場，有利于形成基金業、銀行業、證券業、保險業并駕齊驅的發展格局。我國的基金業起步較晚，無論在數量上還是規模上都遠遠落后于銀行、證券、保險業的發展，難以滿足人們多渠道投資理財的需求。貨幣基金誕生后，普通投資者視其為一種方便、安全和流動性較強的投資工具，甚至將對貨幣基金的投資作為暫時流動性儲備來看待。所以，貨幣基金從一開始就受到投資者的青睞，它不僅豐富了共同基金市場的選擇，而且隨著其自身資產規模積累的擴大，也大大帶動了共同基金市場的迅速發展。　　貨幣市場基金有利于投資者合理安排投資組合，分散投資風險，促進理性投資。貨幣市場基金的產生不僅解決了證券投資中資產組合的需要，同時也為保守的投資者提供了既能滿足一定收益又能控制風險的理想投資品種。此外，貨幣市場基金可使機構投資者從資本市場之外的貨幣市場獲取足夠的流動性支持，通過貨幣市場進行資產組合的有效流動性管理。　　發展貨幣市場基金有利于加快金融市場的創新步伐。貨幣市場基金的創建，將大大加快金融市場內部制度創新和產品創新的步伐，推進金融市場快速發展。貨幣市場基金利用共同基金的組織優勢，廣泛吸收社會資金進入貨幣市場，為各種貨幣市場工具的連續發行與流通交易市場的培育和發展提供強有力的投資者基礎。其次，貨幣市場基金的產生將推進資本市場實施產權制度、組織方式與經營機制等制度創新。因為貨幣市場基金的誕生為證券中介機構創造了良好的短期資金頭寸調劑市場，有利于證券機構在資本市場開展以兼并收購為手段的公司治理結構改革。　　貨幣市場基金有利于市場市場化定價機制的快速形成。資本市場上各種工具的定價與價格水平波動必須有一個參照依據，也就是，必須形成一個市場基準利率，才能使各種有價證券的定價趨于合理。貨幣市場基金的產生，對我國資金市場價格一一利率的市場化有積極的促進作用，將有利于我國金融市場合理定價機制的形成。　　對金融市場的消極　　以上我們了貨幣市場基金對金融市場的積極影響，這是從長遠的角度對貨幣市場基金發展的分析。但從短期來看，貨幣市場基金的誕生在某些方面也會對金融市場產生一定的沖擊。　　首先，貨幣市場基金具有安全性好、進出自由、收益較高的特點，它的出現將使一部分銀行存款和資本市場上的資金分流到貨幣市場。，我國貨幣市場基金剛剛起步，規模小，投資者還不甚了解，所以，從銀行和股市分流資金的壓力還不會太大。隨著投資者對貨幣市場基金投融資功能的逐步了解和基金規模的逐步增大，資金的分流程度會逐步加大。　　其次，貨幣市場基金的發行短期內會增加貨幣市場的產品需求，影響貨幣市場自身的供求平衡。在產品供給不足的情況下，貨幣市場基金有可能會拉高貨幣市場產品的價格，導致貨幣市場價格波動，增加投資者成本。　　在貨幣市場基金影響下的金融市場發展策略　　貨幣市場基金的產生對金融市場的發展總體上看是一個利好因素，因此，我們必須抓住貨幣市場基金發行上市的良好機遇，創造條件，加快金融市場發展步伐。　　首先，要制訂規范的貨幣市場基金運作管理法規。貨幣市場基金是金融市場的一個創新工具，在發展初期就必須將其納入嚴格有序的管理之中。我國可以引進發達國家成熟的貨幣市場基金管理辦法，以保證貨幣基金的規范發展。　　其次，要大力向廣大投資者和籌資者做好宣傳工作，促進籌資者通過貨幣市場籌措短期資金，動員投資者利用貨幣市場實現投資獲利，從而推動貨幣市場與資本市場均衡發展。　　再次，要大力發展貨幣市場品種，不斷完善貨幣市場的投資功能。目前我國貨幣市場的主要品種是國庫券，其他投資品種還相當少。因此，商業銀行要積極開展業務創新，可通過貨幣市場發行大額銀行可轉讓存單以增加存款，彌補因活期存款流失而導致的存款規模下降；要積極推動等主體通過貨幣市場發行票據獲取短期資金，進一步促進票據融資業務的開展。　　第四，充分利用貨幣市場基金產生的契機，促進貨幣市場資金價格決定功能的完善，推動我國利率市場化。　　第五，中央銀行要加大間接宏觀調控的力度，通過運用貨幣市場工具開展公開市場操作，完善貨幣政策功能，以此促進和提高貨幣市場的政策效率，引導商業銀行和其他金融機構參與貨幣市場。

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