論東亞匯率協調機制的現實選擇

時間：2024-08-05 18:54:38 金融畢業論文我要投稿

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論東亞匯率協調機制的現實選擇

[摘要]在當今國際經濟一體化迅速發展的世界經濟體系中，匯率無論是對單個國家經濟還是對國際經濟整體而言，都是影響巨大的經濟變量。但是它能否在比較長的時期內保持在較為合理的水平上，則取決于合理的匯率安排。所以，東亞國家和地區應積極、有步驟地加強成員之間的政策協調和貨幣合作，逐步推進建立東亞單一貨幣區的進程。
　　[關鍵詞]東亞；匯率協調；單一貨幣區
　　
　　目前，區域經濟合作和一體化已經成為世界經濟發展的主要潮流。東亞貨幣合作在近年來有了加速發展的趨勢。其中，東亞匯率協調機制的建立對東亞貨幣合作至關重要，是東亞貨幣合作不可逾越的階段。所謂東亞匯率協調是指通過東亞國家的匯率協調與合作，建立起穩定的區域匯率安排，既能夠維持本地區的金融穩定，又為建立東亞貨幣聯盟打下堅實基礎。
　　
　　一、東亞各國匯率制度選擇面臨的困境
　　
　　1997年東亞金融危機之前，大部分東亞國家的匯率制度事實上是盯住美元的固定匯率制度。危機期間，這種固定匯率制度被采用的國家所放棄，轉而實行浮動的匯率制度。而危機之后，在東亞實行浮動匯率的國家存在“浮動恐懼”(fear of floating)的現象，其實際匯率事實上均有回歸盯住美元的傾向。目前，東亞各國匯率制度選擇面臨困難。一方面，東亞各國盯住美元的匯率制度具有內在的脆弱性。如果說在經濟發展初期，出于促進貿易發展而選擇的盯住匯率具有一定合理性，但隨著時間和經濟形勢的變化，盯住美元不再是東亞各國理想的匯率制度選擇。自1985年廣場協議以來，東亞各國與美國經濟增長的同步性大大削弱，盯住美元的匯率制度導致放棄貨幣政策獨立性的成本較高。同時，盯住美元的匯率制度易受投機資本攻擊，引發金融危機。另一方面，浮動匯率制度也并非東亞各國的合理選擇。首先，從對外經濟依存度看，浮動匯率無法滿足東亞地區穩定國內價格水平和貿易商品價格的要求。東亞各國主要是出口導向型經濟，在浮動匯率下增加了貿易風險，阻礙了經濟的正常發展。其次，浮動匯率往往具有過度波動性，出現匯率“超調”(Overshooting)，貨幣當局在外匯市場上的干預常常虧損巨大。最后，“浮動恐懼”心理決定東亞各國不可能實行真正的自由浮動匯率。目前，東亞各國在名義浮動下對匯率波動實施比較嚴格的管理，同時又大力積累外匯儲備的做法，正是“浮動恐懼”的表現。
　　因此，東亞各國從危機前的盯住匯率制到危機發生時的浮動匯率制，現在又重新回到固定匯率的歷程，是這種矛盾的真實寫照。根據以上分析，東亞各國在匯率安排上不適應“取兩極”。一些學者認為區域匯率協調安排才是東亞經濟穩定的可行出路。
　　
　　二、東亞匯率協調的經濟基礎
　　
　　(一)區域內貿易比重分析。由圖1可以看出，東亞區域內國家和地區的區域內貿易比重近年來不斷提高，在2003年更是超過了50％。可見，東亞區域內貿易的依賴性很高，區域內長久的貿易合作及發達的貿易投資，將促使亞洲經濟一體化程度不斷提高，也內在地要求東亞各國之間匯率的相互穩定，這為東亞地區進行匯率領域的合作奠定了堅實的基礎。

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