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淺談期貨的交易理念
無論是股票、期貨還是任何什么可以用K線圖表達行情的金融市場，其中的交易者都擁有自己的一套交易理念。這些理念或基于自由心證的盤感，或根據(jù)五花八門的內(nèi)部消息，或出自技術面、基本面分析，也可能是各種思路的綜合體。然而，在金融交易戰(zhàn)場上只有少數(shù)戰(zhàn)士凱旋而歸。縱觀國際上那些二三十年下來依然屹立不倒的個人投資者和交易型資產(chǎn)管理公司，其成熟的交易理念無疑是他們保持不敗的核心基礎。筆者認為，入市與出市、風險管理、頭寸管理和交易心理這幾個方面對于資產(chǎn)的長期增長是十分重要的。下面謹以商品期貨趨勢跟蹤型交易為例談談這幾方面。
一、入市與出市
什么條件下開倉入市?什么條件下平倉出市?這完全取決于交易策略。對于趨勢跟蹤策略，順大勢開倉，趨勢改變時平倉。比較穩(wěn)健的順勢開倉條件包括均線多頭空頭排列，唐奇安管道突破，重要均線突破，以及三角形、頭肩底等各種形態(tài)的突破后順勢開倉。比較穩(wěn)妥的平倉條件包括重要支撐作用的均線被突破、重要趨勢線被突破、重要頸線被突破。
萬事開頭難，好的入市是成功的一半。什么是好的入市呢?剛剛開倉就遇到回撤產(chǎn)生浮虧，行情太迅猛導致開倉成本價位很不理想，常常是困擾交易者的煩心事。這里有一個平衡的問題，即可以趁突破后的回撤再開倉，也可以放棄成本價位很不理想的開倉點。這樣可能最終失去一次開倉機會，但是也可能獲得好的開倉成本，就看交易者的取舍了。
出市，是一個技術活，股民常說會賣的是師傅。其實出市可以分成兩部分，初始止損和跟蹤止損。開倉之前就應設計好初始止損，以多頭為例通常的做法包括：以跌破頸線以下N個點為止損，以跌破了形態(tài)上的前一個谷為止損。還可以采用ATR①法，以開倉之時N個ATR的幅度作為初始止損，這需要客觀的歷史回測結果為基礎。與初始止損不同，跟蹤止損是一個變動的止損點，它隨著趨勢的發(fā)展而變的有利于當前持倉。以多頭為例，跟蹤止損的設計方法可以包括：跌破某均線止損，跌破唐奇安管道下沿止損，開倉后從最高價回撤N個ATR為止損(也需要做歷史回測)。
二、風險管理
風險管理是一門很大的學科，這里僅談談交易者必須考慮到的幾個方面。
首先，一次交易您最多可以虧掉多少錢?比較穩(wěn)健的做法是，假如本金是100萬元，過去累計凈利潤是50萬元，當前沒有持倉，那么總資產(chǎn)是150萬元。打算當價格跌破頸線4510元時做空白糖期貨，再假如以形態(tài)上前一個峰的價位4675元再加5元，即4680元為初始止損。如果開倉均價是4510元，初始止損就是4680-4510=170元。關鍵是要確定最多虧掉總資產(chǎn)的百分之幾，姑且按1%算，就是1.5萬元。白糖一手10噸，那么15000/(170*10)=8.8，即可以開倉8手。這8手，完全是來自初始止損每手1700元和15000元的總資產(chǎn)可損失額度(1%)。
其次，還有很多意想不到的風險，其實也必須考慮在內(nèi)。假如行情突然向不利于自己的方向劇變怎么辦?反向觸及停板怎么辦?網(wǎng)絡突然斷了怎么辦?電腦出故障了怎么辦?忘了交易密碼怎么辦?房間停電了怎么辦?國內(nèi)節(jié)假日期間外盤如果劇變怎么辦?還有更多狀況出現(xiàn)怎么辦?這些問題都要交易者事先想好一套預案。
三、頭寸管理
頭寸管理，有時也理解為資金管理，往往是和風險管理緊密結合的。這是一個非常值得探索的領域。綜合一下筆者從各種書籍、媒體上看到的國內(nèi)外交易商推崇的資金管理方法，可以歸納出風險對沖、動態(tài)調倉、資產(chǎn)曲線控制這三類思想。
風險對沖，舉例來說，國內(nèi)期貨市場的白糖，銅，玉米，PTA，棉花這5個品種的互相關聯(lián)度非常低，不太容易出現(xiàn)大幅度的同漲同跌。那么一個賬戶最好可以同時持有這些品種的頭寸，有利于抑制資產(chǎn)曲線的波動。但是，最近幾年無論什么品種，變的更傾向于同漲同跌了，這就有必要再加入一個多策略的對沖機制，例如同時應用均線類交易法、唐奇安管道突破法以及基于形態(tài)的方法，可以構成一種抑制資產(chǎn)曲線波動的多策略的對沖機制。
動態(tài)調倉，顧名思義就是隨時調整持倉，可以基于很多種需要。舉例來說，現(xiàn)在持有銅、大豆、棉花，大豆進入了一個頻繁波動的時期，即ATR變大。那么可以通過ATR反算出它對總資產(chǎn)的影響是否超過了一個限度，例如1%，如果超過了，那么就平倉1手，直到其影響小于1%.反之毅然，也可以增加某品種的持倉。
資產(chǎn)曲線控制，實際上是從資產(chǎn)曲線的變化出發(fā)而采取一些行動，屬于上了一個臺階的資金管理策略。當資產(chǎn)曲線出現(xiàn)快速的回撤時，應當全面減少頭寸以穩(wěn)定曲線;當資產(chǎn)曲線陡直的快速上揚，應該警惕隨后可能出現(xiàn)的快速回撤，保守的交易者可能采取減少持倉的辦法來抑制曲線的過快上揚;當資產(chǎn)曲線長時期的不漲不跌，在一個區(qū)間徘徊，交易者應該考慮調整交易策略，因為此時的市場行情可能和你的交易策略產(chǎn)生了消極的共振。
四、交易心理
國外有一位交易大師說，成功的交易100%的來自于交易心理因素。筆者認為心理因素確實是一關，過了這關，才算是一個成熟的交易者，上述諸多交易策略才能貫徹執(zhí)行。
在交易生涯中，交易者做的事情往往都是和人類本性相反的。例如，賬戶有了浮盈，我們總希望快點變現(xiàn)，落袋為安;有了浮虧，總認為這是暫時的，扛一扛就能賺錢;價位達到止損位了，總不忍心平倉認賠，姑息養(yǎng)虧，越虧越大;自己認為應該做多，專家認為應該做空，此時我們往往沒了主意;造成實際虧損了，我們埋怨別人傳遞了假消息，埋怨市場又玩了個假突破;踏空了，我們往往是心情非常不爽，久久不能忘懷。上述消極的心理因素廣泛的存在于交易者心中。也許幾千個幾萬個交易者中才能出一個不以物喜，不以己悲的，心理素質合格的交易者。
客觀的講，心理素質不達標的人不適合干這行。與其在這個戰(zhàn)場折磨自己，還不如做一做其他行業(yè)，一樣可以取得成功。國內(nèi)外可以長期保持不敗的成功交易者，在交易時形同機器人，沒有人類本性的各種消極因素。
金融市場交易活動中還有很多其他因素需要考慮，交易策略、交易理念也是與時俱進，不斷創(chuàng)新的。隨著時間的推移，行情的演變，也許一些新的理念會更好的適應市場。
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