試論經濟收益能力與盈余質量的相關性
【論文摘要】在企業中，盈余管理是很普遍存在的現象，不同經濟效益是不同盈余管理下的結果，而經濟收益能力則和公司的盈余質量有相關性關系。該文通過盈余質量的相關指標分析指出了兩者之間的關系。
【論文關鍵詞】經濟收益能力；盈余質量；相關性
一、盈余管理和經濟收益的內涵
盈余管理是會計實務中普遍存在的現象，但理論界對盈余管理的認識和定義并不統一。對于盈余管理，理論上存在兩種認識，一種是盈余操縱觀，認為盈余管理是一定程度上的會計欺詐，會破壞會計信息的客觀性；另外一種是信號傳遞觀，認為盈余管理向外部傳遞了企業的內部信息，有助于投資者客觀判斷企業的經營情況。而經濟收益則是盈余管理下的結果。Scott（2003）認為，盈余管理是管理人員通過對會計政策的選擇以實現某些特定目標的手段。
對于經濟收益概念研究始于1776 年Adam Smith 的《國民財富的性質和原因的研究》即《國富論》，他首先將收益定義為“那部分不侵蝕資本的可予消費的數額”，把收益看作是財富的增加。而主要的集中發展是從19世紀末20世紀初開始到20世紀70年代。后來，大多數經濟學家都繼承發展了這一觀點。英國經濟學家Hicks 對經濟收益下了一個更廣為流傳的定義：一個人的收益是他在期末和期初保持同等富有程度的前提下所可能消費的最大金額。其立足點是要通過成本的足額補償來維持企業的簡單再生產。顯然，經濟收益所關注的是未來預期現金流量的變動，是一個時間概念，而且經濟收益必須在耗用的存貨得到重置后方可確認和分配。
二、會計盈余質量核心評價指標內容
會計盈余質量具有真實性、穩定性、持續性、現金保障性及安全性等主要特征，由于會計盈余的真實性難以由會計信息使用者直接驗證，且其難以定量表達，本文擬從持續性、現金保障性、成長性、安全性四個方面對會計盈余質量進行評價，在此選擇其核心單項評價指標如下：
1.盈余持續性指標
（1）營業利潤占利潤總額比重=營業利潤÷利潤總額×100%。利潤構成中營業外收支是一次性收益，不具有持續性，營業利潤占利潤總額比重越大，企業收益持久保持的可能性越大，收益質量越高。
（2）主營業務利潤占利潤總額比重=（主營業務利潤－管理費用－財務費用）÷利潤總額×100%。該指標是衡量收益質量水平的重要指標。主營業務利潤是期間費用得到補償的基礎，是企業凈收益的源泉。企業要持續發展，只有扎根主業，打造核心盈利能力，不斷提高主營業務利潤的比重，才能提升公司的價值。
（3）非經常性損益占凈利潤比例=（1-扣除非經常性損益后的凈利潤/凈利潤）×100％。此指標反映了上市公司非經常性損益對當期凈利潤的影響。非經營收益的來源主要是資產處置和證券交易，資產處置不是公司的主要業務，不反映公司的核心能力，證券交易取得的收益具有偶然性和高風險性，因此非經常性損益占凈利潤的比例越高，則盈余質量越低。
2.現金保障性指標
（1）凈利潤現金比率＝經營活動現金凈流量÷凈利潤×100%。凈利潤來源于損益表，反映應計制下的經營成果；經營活動現金凈流量來源于現金流量表，反映現金制下的經營成果。該指標可大體上反映會計收益的現金保障水平。凈利潤現金比率越高收益質量越好。
（2）修正的凈利潤現金比率＝（經營活動現金凈流量＋分得股利或利潤收現＋債券利息收現－利息付現－籌資費用付現）÷凈利潤×100%。在我國現金流量表的編制中，分得股利或利潤收到的現金、債券利息收到的現金被列入投資活動現金流入，支付的利息和籌資費用被列為籌資活動現金流出，這使得凈利潤和經營活動現金凈流量的可比性受到影響，采用修正的凈利潤現金比率可彌補凈利潤現金比率指標的局限性。
3.成長性指標
（1）主營業務利潤增長率=（本期主營業務利潤－上期主營業務利潤）÷上期主營業務利潤。該指標體現企業主營業務利潤的歷史增長態勢。從中短期的眼光看，企業的未來很可能是過去的延續，除非外部環境出現不利于該企業的重大變化，或該企業擬進行根本性的業務、資產、制度、管理重組，如果缺乏這方面的佐證信息，我們只能合理推斷在未來一段時期內，該企業的主營業務利潤仍將延續歷史的增長趨勢。
（2）銷售增長系數=某企業銷售增長率÷行業平均銷售增長率。相對于銷售增長率，該指標更能體現企業在行業競爭中地位的變化，一個企業的銷售增長只有實現與行業的同步增長，才能保持其原有的競爭地位。若該指標值連續幾年低于1，則是該企業走向衰敗的征兆，其未來盈余保持現行會計盈余水平的可能性大大降低。
4.收益安全性指標
（1）資產負債率=負債總額÷資產總額×100%。企業所支付的利息費用中有一部分已資本化，并沒有在損益表所列示的財務費用中完全體現，影響了計算財務杠桿系數資料的可得性。與長期資產占總資產比重類似的道理，資產負債率可作為財務杠桿系數的替代指標，衡量企業負債融資的風險水平。
（2）綜合杠桿系數＝（息稅前利潤+固定成本）/（息稅前利潤-利息）。綜合杠桿系數是經營杠桿系數和財務杠桿系數的乘積，用于衡量成本習性結構和債務融資綜合影響的風險大小。綜合杠桿系數越大，企業收益的安全性越差。收益安全性指標僅能反映企業個別風險中可計量的部分，會計信息使用者還需結合其他因素對企業所面臨的風險進行定性分析才能對收益的安全性進行全面評價。
三、經濟收益能力與盈余質量之間的關系
經濟收益是指公司在期末和期初擁有同樣多的資本前提下，公司成本核算期內可以分配的最大金額。公司的經濟收益能力不高主要表現在以下方面：（1）當期盈利能力不高。公司是盈利性組織，其出發點和歸宿是獲利。公司的各項活動都是圍繞利潤來進行的，公司必須獲利，才有存在的價值。盈利是公司的重要經營目標，是公司生存和發展的物質基礎，它不僅關系到公司所有者的利益，也是公司償還債務的一個重要資金來源。如果長期缺乏盈利能力，公司必將走向衰敗。（2）盈余來源構成不合理。盈余主要由營業利潤、投資收益和營業外收支凈額三部分組成，盈余的不同構成成分具有不同的持續性。主營業務利潤是公司基本經營活動的成果，也是公司一定期間獲得利潤中最主要、最穩定的來源。非經營性收益的來源主要是資產處置和證券交易。資產處置不是公司的主營業務，不反映公司的核心能力。許多公司正是利用“資產置換”達到操縱利潤的目的。通過證券交易增加股東財富，主要靠運氣。但公司只有具備核心競爭力、主營業務利潤、經營性收益占主導的公司才能保持未來現金流量的持續與穩定。（3）對經營環境的變化太敏感。經營環境包括外部經營環境和內部經營環境兩方面。外部經營環境比如政治、經濟環境等理所當然地會影響其盈余質量，公司面臨著多變的經營環境和激烈的市場競爭，經營活動的不確定性則大大增加。如果公司對風險十分敏感，則公司內外環境稍有變化，就會使公司未來盈余發生很大變動，這種盈余的不確定性是盈余質量低的表現。內部經營環境主要包括公司經濟結構、公司經濟發展水平、資本結構等，它們從不同的方面影響著公司所選定會計政策，進而影響公司的盈余質量。寬松的信用政策和穩健的存貨投資策略，會產生較高水平的應收賬款和存貨資金占用，造成賬面利潤虛增；同時由于銷售收入有較大部分沒有形成現金流入，從而進一步加大賬面利潤與現金流量的差異，公司的盈余質量就大打折扣。（4）缺乏穩定增長能力。產業內良好的競爭優勢決定了公司未來長期的盈利能力，持續增長的研發費用和維持適當的廣告投入提高了公司的后勁，相應保證了公司的未來盈余。信用政策、資產質量等都會影響未來盈余從而影響盈余質量。資產的實質是“預期會給公司帶來未來的經濟利益”，如果一項資產不具備這項特征，那么它便是一項劣質資產，最終會轉作費用或損失，導致公司未來盈余的減少，從而降低盈余質量。
四、前景及反思
雖然本文利用多種財務制度闡述了經濟收益能力與盈余質量的相關性，但不足之處在于單一指標有時難以勝任對企業會計收益質量水平的全面評估，且采用不同的單項指標往往會導致對同一企業收益質量水平的評價得出相互矛盾的結論，因而影響評價的客觀性與整體性。
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