項目融資案例
西安地鐵項目
西安市的地鐵項目是國內北京、上海、 廣州、深圳等發達城市的地鐵項目實施或運 行之后的立項項目，他們的融資模式為西安 地鐵的項目融資提供了可借鑒的經驗，更提 供了融資模式創新的空間。西安市作為中國 西部的中心城市之一，是中國政府確定的西 部大開發的西北中心，國家政策的傾斜性和 西安無可替代的科技和旅游資源為商家的投 資提供了很高的預期，為地鐵項目的融資提 供了市場。
一、該項目融資模式和投資結構分析與設計： 西安地鐵項目融資的首選模式是BOT方 式。鑒于西安市的實際情況，具體方案設 計如下：
1 項目可行性分析，立項
通過立項之后，成立由政府高層和各方面專家組成的 項目咨詢委員會，由西安市政府進行招標。綜合考慮項 目成本和風險，通過公開競標，選擇一些信譽比較高、 融資能力較強、基礎設施建設經驗豐富的國際財團和銀 團組成西安地鐵項目公司，作為獨立法人進行項目建設 和經營，西安市政府委托西安市建設局進行項目的質量 和進度控制。
2確定項目設計施工路線
項目設計施工路線為蓮湖路——五路口——長樂 路，全長為20公里的單項直線鐵路，建設工期為3 年，計劃總投資為25億元人民幣，投資公司經營 時間為20年，之后交由西安市政府經營和管理。
3投資方式
西安地鐵項目公司有個組建方，以資金入股形式確定股 份，由于基礎設施項目具有穩健的收益，可以采取負債 經營，既可以避免經營的過度分散，又可以獲得稅收等 政策上的優惠，根據慣例，確定負債比率可以為80%， 由于融資規模較大，可以采用銀團貸款等方式進行項目 公司內部的融資。
4項目的建設與經營
項目建設由西安地鐵項目公司全 權負責，建設完成之后，建設完 成之后，由西安地鐵公司根據合 同約定進行經營管理20年，其收 入所得歸西安地鐵項目公司，用 以償還項目投資并作為項目公司 的利潤收入。
5項目的移交
項目公司經營期滿后，收回利潤，并將地鐵轉交西安 市政府進行經營和管理，項目公司退出。 項目的大部分資金由項目公司來籌集，融資的方案報 西安市政府審批。通過后由政府擔保進行貸款。
二、融資成本的估算
BOT模式融資的融資成本主要包括銀團的貸款利息成本、 自有資金要求的收益率和項目融資時的各種咨詢、談判、 擔保等手續費。 銀團貸款融資的成本為利息費用和其他費用(估算總費 用為貸款總額的5.6%)，20年期的25*0.8= RMB 20 億 元 年等額償還本息為 20*(A/P，5.6%，20)=20*0.083= RMB1.66 億元 所以銀團貸款的融資成本為： 1.66*20-20= RMB 13.2 億元 自有資金20年后一次償還本金，每年付息的融資成本 為： 25*0.2*2.48%*20= RMB 2.48億元 綜上可得融資總成本為13.2+2.48= RMB 15.68億元。
三、項目風險和規避措施
項目風險 規避措施
(一)完工風險
1.利率風險
(二)金融 風險
2.匯率風險
(三)政治法律風險 (四)通脹風險
選擇有實力、信譽好的承包商， 合理規劃工期，加強進度控制 合理預期，通過利率互換等金融 衍生工具進行風險規避 與政府協商，建立外匯儲備賬戶， 合理預期，通過掉頭、匯率互換 等手段進行風險規避 與政府建立良好的溝通，及時了解 政策動向，并適時調整經營策略 根據經濟態勢，認真分析經濟形 勢，作出正確的判斷
三、項目風險和規避措施
項目風險 (五)工程技術風險 規避措施
采用精良的設備和技術，認真調 研，進行嚴格的質量控制，并 積極投保 盡可能考慮周全，準確預算，盡 量取得股東的支持，進行嚴格 的成本控制
合理估算運營成本 通過溝通，取得環保部門的支持 充分考慮風險因素，積極投保
(六)成本預 1.成本超支 算風險 2.資金籌措
(七)運行維護風險 (八)其他風 1.環境因素 險 2.不可抗力 3.其他
預計、投保的方法進行解決
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