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創(chuàng)業(yè)融資必讀手冊
我們一般說的天使投資者，指的是風險投資這個領(lǐng)域里面，第一輪，或者說比較小的第一輪投資的提供者(通常是了解信任創(chuàng)業(yè)者的親戚朋友)。以下是小編J.L分享的創(chuàng)業(yè)融資必讀手冊，更多熱門創(chuàng)業(yè)項目請您繼續(xù)訪問(www.oh100.com/chuangye)。
不是什么投資都叫風險投資，雖然所有的投資都是有風險的。風險投資是一種投資方式，表現(xiàn)形式為天使、A輪、B輪、C輪、IPO這樣的一種形式，其風險是傳統(tǒng)投資的10-100倍，收益率也是10-100倍。
一家成功的公司在它上市前，可能需要經(jīng)歷四到五輪甚至更多輪的融資。通常，第一輪融資即天使輪，主要由天使投資者出資，融資規(guī)模通常從200萬到2000萬人民幣不等(種子期最少也有幾十萬的)，公司則給出10%左右的股權(quán)。如果創(chuàng)業(yè)公司在天使融資后發(fā)展不錯，接下來會有VC跟進，早期風投通常會投資2000萬人民幣以上(幾百萬也比較常見)，公司則給出20%到30%的股權(quán)。然后是后續(xù)擴張，規(guī)模從5000萬到數(shù)億人民幣不等，每輪讓出10%左右，直到公司上市。
這里要給剛開始起步的創(chuàng)業(yè)者一個特別提醒：天使輪不要讓出過多股權(quán)，例如20%。盡管股權(quán)比例與投資方對項目的估值和投資額有關(guān)，但一般情況下，在天使階段公司讓出的股權(quán)比例保持在10%左右，否則創(chuàng)始人會發(fā)現(xiàn)自己的股權(quán)稀釋得很快，A輪后就失去了絕對控制權(quán)。
下表為天使輪投資人拿到20%股權(quán)的情況下，股權(quán)稀釋演化歷程：
需要指出的是，以上還沒有考慮員工激勵期權(quán)池和后續(xù)加盟股東股權(quán)的需求，如果計入5%—20%的員工激勵期權(quán)池，以及加盟股東5%—15%的股權(quán)，創(chuàng)業(yè)者就能夠明白，創(chuàng)業(yè)初期讓出太多股權(quán)，會產(chǎn)生更嚴重的稀釋效果。
案例：天使灣創(chuàng)投的操作標準和依據(jù)
1、創(chuàng)業(yè)者要少拿錢少出讓股份
在天使灣看來，天使投資的股份宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因為一開始想要更多錢從而不得不出讓更多股份，這對后續(xù)融資及管理團隊的長遠發(fā)展極為不利。所以，一般我們都建議初創(chuàng)公司少拿錢少出讓股份。其中，隱形的一則是，對于多數(shù)初創(chuàng)公司來說，錢拿的多反而不知該如何真正有效的利用資本的杠桿力量，資本有時是毒藥，如果利用不到位反受其害，少拿錢不僅避免這種隱形危害還可以循序漸進的使用資本價值，讓資本跟著人走，而不是人被資本牽著走。
2、天使投資占有的股份比例
天使投資一般占多少股份，這種業(yè)內(nèi)不同的天使投資人和天使投資機構(gòu)有比較大的差異。天使灣只投互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的天使投資，我們的上限是25%，超過這個比例，寧可不投或者調(diào)整金額和比例。最低的股份不低于8%，子項目是統(tǒng)一標準為8%。所以，區(qū)間在8%-25%。
3、互聯(lián)網(wǎng)早期項目估值
互聯(lián)網(wǎng)早期項目或種子項目怎么算股份，就涉及到了估值問題。估值總體來說專業(yè)性是較強的，越接近IPO越要專業(yè)的評估模型和數(shù)據(jù)分析以供參考。但是，一般來說，早期項目，尤其是種子項目是非常難以具體估值的，更多是愿打愿挨的局面。
為何是“愿打愿挨”，又有兩點原因：
1、越早期的項目，比如一個剛上線或者剛運營不久的產(chǎn)品，是沒法準確評估它的價值，沒有用戶數(shù)，沒有流量，更沒有收入，硬性指標沒有，那么就不得不依賴天使投資人自身對該項目/產(chǎn)品的專業(yè)性判斷，他認為有多少價值，而如果創(chuàng)業(yè)者碰到完全不懂互聯(lián)網(wǎng)的天使投資人，那么憑感覺估值的可能性就非常大。而作為天使灣來說，對產(chǎn)品的評估價值往往又跟產(chǎn)品的成熟度，包括產(chǎn)品的架構(gòu)合理性、UI專業(yè)性、UE交互易用性、用戶需求的滿足性等等相聯(lián)系，而這每一個部分，天使灣與創(chuàng)業(yè)者之間又都會有自己的看法與判斷;
2、越早期的項目，項目/產(chǎn)品的成功更多依賴于創(chuàng)始團隊，所以大多數(shù)投資者談投資，言必稱團隊比產(chǎn)品重要。這點基本上是一致的，所有好項目都是人做出來的，不更重視人是不可能的。那么，怎么評估一個團隊的價值，甚至有些時候只有一個人還沒有團隊，那么天使投資人/機構(gòu)怎么來評估?在這方面，不同的天使投資人與天使投資機構(gòu)差異也很大，因為對人的判斷是最考究專業(yè)性的，很多天使投資人，完全憑個人能否被創(chuàng)業(yè)者說動所感染，甚至腦袋一熱就投了，所以也很難來估值。對于天使灣來說，對團隊的評估價值也會有自己的一些維度標準，比如團隊的履歷背景(包括家庭成長背景)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的開發(fā)經(jīng)驗、團隊成員之間的關(guān)系成分(同學，同事，朋友?認識多久?)、團隊成員的各項素質(zhì)測評尤其是leader考核等等，然則，這些評估價值也只是參考，無法用經(jīng)濟角度來予以量化。
4、最終的估值
綜上所述，天使項目的估值是很難的，多數(shù)情況下是愿打愿挨的局面。然而，再難總要一個基本的估值依據(jù)。所以一般來說，天使灣會要求所有意向項目的創(chuàng)始人去做一個財務規(guī)劃，這個財務規(guī)劃，我們會要求是12個月左右的財務預算，就是未來1年內(nèi)你大概需要多少錢。為什么是12個月(最多可以延長到18個月)?因為互聯(lián)網(wǎng)項目，1年時間(18個月則是可行項目的最后調(diào)整穩(wěn)定或爆發(fā)期)，在產(chǎn)品上是足夠可以看出有沒有成長的空間，用戶需不需要這樣的產(chǎn)品，事實上很多我們的項目做了幾個月就有調(diào)整方向的，為什么?偽需求，偽方向，或時機不對，或?qū)κ痔珡姷鹊取?/p>
最簡單的估值方法：為了保證你的公司未來12~18個月正常運轉(zhuǎn)，你需要融多少錢，你愿意出讓多少股份，融資額÷出讓股份比例=融資前估值。
創(chuàng)始團隊大概估摸出未來1年的財務預算后，基本上再綜合上線產(chǎn)品的成熟度、團隊的成熟度來做一個估值反饋，其實無非是1個投資金額，1個占股比例。創(chuàng)業(yè)者是要協(xié)商的，再簡單、坦誠、高效的彼此溝通，最終達成意向。
另外還有要提的一點是，有些項目其實是可以標準化掉的，比如有些完全還只是個idea，但是有了相對成熟的團隊，這種種子項目的估值怎么評估?這種是最最最沒法評估的，你說誰能評估一個團隊，事實上更多是最早fouder腦子里的idea價值呢?我們的做法是，統(tǒng)一標準，20萬(按12個月財務預算，18個月最少應該30萬)8%，投資前估值230萬。是的，在你一行代碼未寫的情況下，一個團隊一個idea，估值230萬，標準化了。
注釋：
UI：abbr.User Interface 用戶界面
UE：abbr.User Experience用戶體驗;
leader：領(lǐng)袖，領(lǐng)導者;負責人;指揮者;領(lǐng)唱者
idea：想法;構(gòu)思;主意,印象;概念,意見;看法;信念,(認為某事可能發(fā)生的)感覺，目標;意圖;
fouder：創(chuàng)辦人，創(chuàng)立者，締造者
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