- 相關(guān)推薦
融資融券概要
什么是融資融券?開通融資融券需要什么條件?相關(guān)的概要知識(shí)，大家了解哪些?
(一)融資融券
融資融券,就是指證券公司向投資者出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。投資者向證券公司借入資金買入證券、借入證券賣出的交易活動(dòng),稱作融資融券交易,又叫做信用交易。融資融券業(yè)務(wù)是對(duì)證券公司來說的,融資融券交易則是對(duì)證券公司的客戶,也就是投資者來說的。它包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。
具體來說,就是指以抵押保證金的形式從證券公司借取資金或者證券進(jìn)行市場(chǎng)交易。如果在證券價(jià)格低位的時(shí)候繳納保證金從證券公司借入資金買入證券,以便在證券價(jià)格走高后賣出,在歸還證券公司借入資金的同時(shí)賺取差價(jià);在證券價(jià)格高位的時(shí)候繳納保證金從證券公司借入證券賣出,以便在證券價(jià)格走低后低價(jià)買回同種證券,在歸還證券公司借入證券的同時(shí)賺取差價(jià)。所以,融資融券從本質(zhì)上來說,應(yīng)該屬于保證金杠桿交易模式,投資者既能夠進(jìn)行做多交易,也能夠進(jìn)行做空交易。
(二)融資融券交易的分類
融資融券交易又可以分為融資交易和融券交易兩類。投資者向證券公司借入資金買入證券,稱為融資交易;投資者向證券公司借入證券賣出,稱為融券交易。
投資者在交易所進(jìn)行融資融券交易,應(yīng)當(dāng)依照有關(guān)規(guī)定選定一家會(huì)員(證券公司)為其開立一個(gè)信用證券賬戶。信用證券賬戶的開立和注銷,根據(jù)會(huì)員和交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。融資買入、融券賣出的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍。投資者在交易所從事融資融券交易,融資融券期限不得超過6個(gè)月。投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得價(jià)款,必須先償還其融資欠款。
融資買入——通俗地講,則是投資者以保證金作抵押,融入一定的資金來買進(jìn)證券,然后在規(guī)定的時(shí)間之內(nèi)償還資金。投資者融資買入證券以后,可以通過賣券還款或者直接還款的方式向會(huì)員償還融入資金。
按據(jù)《融資融券試點(diǎn)交易實(shí)施細(xì)則》,投資者融資買入證券的時(shí)候,融資保證金比例不得低于50%。證券公司在不超過上述交易所規(guī)定比例的基礎(chǔ)之上,能夠依據(jù)融資買入標(biāo)的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)所適用的折算率標(biāo)準(zhǔn),自行確定相關(guān)融資保證金比例。
例如,若某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額,擬融資買入融資保證金比例為50%的證券B,那么該投資者理論上可以融資買入200元市值(100元保證金÷50%)的證券B。
所謂融券賣出——通俗地講,就是做空。即投資者融入證券賣出,以保證金作為抵押,在規(guī)定的時(shí)間之內(nèi)再以證券歸還。融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià);當(dāng)日未產(chǎn)生成交的,申報(bào)價(jià)格不得低于其前收盤價(jià)。低于上述價(jià)格的申報(bào)為無效申報(bào)。融券期間,投資者通過其所有或者控制的證券賬戶持有與融券賣出標(biāo)的相同證券的,賣出該證券的價(jià)格應(yīng)遵守前款規(guī)定,但超出融券數(shù)量的部分除外。投資者融券賣出之后,可以通過買券還券或直接還券的方式向會(huì)員償還融入證券。
根據(jù)《融資融券試點(diǎn)交易實(shí)施細(xì)則》,投資者融券賣出時(shí),融券保證金比例不得低于50%。證券公司在不超過上述交易所規(guī)定比例的基礎(chǔ)上,可以根據(jù)融券賣出標(biāo)的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)所適用的折算率標(biāo)準(zhǔn),自行確定相關(guān)融券保證金比例。例如,某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額,擬融券賣出融券保證金比例為50%的證券C,則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C。
(三)融資融券的擔(dān)保品
融資融券的擔(dān)保品主要包括現(xiàn)金、上證所掛牌交易基金和債券、股票等三類。其中,股票擔(dān)保品必須滿足上市交易滿3個(gè)月,流通股本不低于2億股,流通市值不低于10億元等一系列條件。對(duì)于實(shí)行信用交易的證券范圍,《細(xì)則》征求意見稿規(guī)定,可以融資買入證券僅限于可充當(dāng)擔(dān)保品的證券以及交易所認(rèn)可的其他證券;可融券賣出證券僅包括在上證所掛牌交易滿3個(gè)月的ETF及交易所認(rèn)可的其他證券。保證金比例方面,融資買入ETF和國(guó)債的初始保證金率是125%,維持保證金率是115%;融券賣出ETF的初始保證金率是125%,維持保證金率是115%;融資買入其他證券的初始保證金率是150%,維持保證金率是125%。
融資融券交易策略之絕對(duì)收益的配對(duì)交易
融資融券的T+0交易策略已經(jīng)為很多投資者所了解，配對(duì)交易策略相對(duì)而言還是比較陌生，正是為了將融資融券的賣空機(jī)制能更好地服務(wù)于投資者，國(guó)泰君安信用交易部等相關(guān)部門通過模型，軟件等在逐步完善配對(duì)交易策略。
原理：基于統(tǒng)計(jì)套利的配對(duì)交易策略，通過對(duì)股票歷史價(jià)格走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)分析，選出有相似價(jià)格走勢(shì)的股票對(duì)，當(dāng)兩者價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)明顯分離時(shí)，賣空相對(duì)價(jià)格走勢(shì)偏高的股票，買入相對(duì)價(jià)格走勢(shì)偏低的股票，構(gòu)成一對(duì)組合，當(dāng)價(jià)格走勢(shì)回歸到正常水平時(shí)進(jìn)行平倉操作，鎖定價(jià)差收益。是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健、絕對(duì)收益的市場(chǎng)中性策略
適用環(huán)境
市場(chǎng)震蕩較大，行情變幻，且后市并不明朗的情況，難以進(jìn)行判斷 風(fēng)險(xiǎn)收益
風(fēng)險(xiǎn)低，收益較為穩(wěn)定
適合對(duì)象
適合追求風(fēng)險(xiǎn)可控，收益穩(wěn)健，資金規(guī)模中等，且沒有大量時(shí)間進(jìn)行深入研究的投資者操作
案例：通過對(duì)A股股票的大批量分析，找出具有同樣走勢(shì)的股票對(duì)，發(fā)現(xiàn)盤江股份和潞安環(huán)能在走勢(shì)上比較接近，屬于相關(guān)行業(yè)，兩者價(jià)差比較穩(wěn)定。
根據(jù)模型測(cè)算，在12月初，兩者價(jià)格差距拉大，12月5日收盤后，模型提示進(jìn)行開倉，12月6日進(jìn)行操作，賣出盤江股份，買入潞安環(huán)能，資金比例0.9:1。
根據(jù)模型提示，在12月12日，兩者價(jià)差達(dá)到平倉水平，在12月13日進(jìn)行獲利平倉，共持有6個(gè)交易日，8個(gè)自然日，按照9.1%的.融券利息，0.2%的交易傭金及印花稅計(jì)算，產(chǎn)生的總交易費(fèi)用為0.3%，凈收益率為1.5%。而同期上證綜指下跌3.63%，深成指下跌4.12%。
總的來說，如何選擇配對(duì)模型對(duì)投資者而言并不容易，因此需要借助券商的模型和軟件。配對(duì)交易能夠規(guī)避大盤的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小的穩(wěn)健型策略，但并非無風(fēng)險(xiǎn)，如突發(fā)事件對(duì)單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)等。
【融資融券概要】相關(guān)文章：
融資融券是如何交易的？01-17
融資融券業(yè)務(wù)的解析02-27
北方創(chuàng)業(yè)融資融券03-24
融資融券是如何交易的01-18
融資融券怎么操作03-15
融資融券的關(guān)鍵公式09-04
融資融券交易技巧01-16
融資融券業(yè)務(wù)的操作方式12-01