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互聯網公司的天價估值是怎樣誕生的？
阿里巴巴上市首日暴漲38% 市值超2300億美元。上市一年多后 京東市值也突破500億美元，小米融資11億美元、估值450億美元，Uber完成了新一輪融資后估值達到410億美元……互聯網公司的天價估值層出不窮，也時常讓人看不懂。這些公司真的值這么多錢嗎?科技巨頭和風投是錢太多用不完，還是真的覺得自己的投資可以換回更大的利益呢?科技公司屢創天價估值，背后的推手是什么?
那么，我們來看看，這些互聯網公司估值到底是怎么算出來的。
所謂估值，即公司的未來價值是多少
對于投資人來說，一個公司今天的價值，幾乎完全取決于你認為他在未來某一個時間點能值多少錢。畢竟，再好的投資，只有當你把它賣出，真金白銀到手之后，才能真正地計算得失，
常見的未來價值計算模型，可以用銷售額，利潤、現金流、利潤等等不同的方式來預測。其中，用現金流計算的方式，尤其受到分析師的推崇。無論哪種計算未來價值的方法，都需要投資人預測公司未來的發展速度。這也是估值中最困難的部分之一——科技業的形式日新月異，你怎么知道今天的明星企業不是幾年后的昨日黃花?
世紀初的科技泡沫就部分源自于投資人對于未來發展的過分樂觀，而當年紅極一時的 MySpace 也已經無人提及。不過，這也擋不住大家對于“未來”這個詞的樂觀態度。
對于初創公司來說，最重要的風險因素是公司的規模。從剛剛創立的種子期、初創期，到漸漸有一定的收入和商業模式的發展期和擴展期，以及最后有穩定利潤、較大規模的成熟期和前 IPO 期。
互聯網公司的市值，真的值那么多?
2000億市值阿里，為什么是萬達的10倍?
去年年底，萬達商業正式登陸香港股市，在這之前不久，阿里巴巴在美國紐交所上市，標志著中國最大的線下商業房地產商和最大的線上商業房地產商正式成為了公眾公司，公開接受資本市場的考驗。按目前的市值看，不難發現萬達商業的市值約在300億美金，而阿里巴巴的市值最高在3000億美金。那么，為什么阿里市值為什么是萬達的10倍?
首先，萬達是圈地，阿里是圈人。
萬達和阿里都是商業房地產商，一個是看得見的，一個是看不見的。萬達圈的是土地和地段，造的是商鋪;阿里圈的是流量和用戶，建的是網店。我們要問：到底是地段的價值大呢?還是人的價值大?
顯然，商鋪租金的上漲空間是有限的，而且萬達商圈的輻射半徑也不是無限擴展。而阿里對中國網購人群幾乎處于壟斷地位，占據70%左右的市場份額，這些人很多是80后、90后和00后人群，他們的購買力還沒真正爆發，這個上漲空間有多大?難以估量!現在阿里只是萬達商業市值的10倍，到100倍也不奇怪!
其次，萬達押的是昨天、今天和明天，阿里押的是未來。
萬達的商業模式是昨天、今天和明天都存在，而且已經是紅海，飽和式的競爭，其回報率很難有巨大的提升空間，而阿里對傳統商業的滲透才剛剛開始，目前線上消費只占整個社會消費的10%左右，未來的空間不可限量。
最后，萬達強龍壓不過地頭蛇，阿里天高任意飛。
萬達廣場在全國有100多個，看似很多，但是和中國近5000家購物中心比起來，只能占到2%，這個市場份額在市場競爭中沒有話語權，沒有規則制定權和定價權，相反，商業價值會受到商圈和整個城市商業物業飽和度和競爭強度的影響，處于被動地位。一個城市一兩個外來的萬達廣場，和大量本地開發商較量起來，翻不起大浪。而阿里的商業模式是一個虛擬的全國市場，幾乎不受傳統本地市場和地方政府的影響，人財物流動暢通無阻。
小米的估值一年漲倍，憑什么?
小米估值暴漲的背后與小米業務的擴張、生態鏈的完善以及其未來的發展前景有關，小米已經從之前的硬件企業蛻變成為互聯網企業，產品線、業務等也迅速發展。
風險投資市場的估值主要取決于投資機構對目標企業的成長性預估，小米現在之所以能夠有這么高的估值，一方面應該是得益于其過去四年多讓業界驚艷的成長速度，另一方面恐怕就是靠雷軍今年在生態圈方面的布局給投資者留下的想象空間了在移動互聯網市場，小米用智能手機做根基，以MIUI為粘合器，已經成功實現了規模上的突圍，可以算是搶到了入口。
數據顯示，目前，小米的MIUI用戶數已突破1億大關。1億活躍用戶對于互聯網企業是個重要的關口，突破了這個規模關口則意味著小米的用戶勢能成型，可以進入品牌和商業價值的輸出，從而具備更大的想象空間。雷軍就曾表示借助硬件產品搶占互聯網入口主要五個方向：手機、PC、電視、汽車和路由器。盒子是電視的配件、平板則是手機與PC的中間型產品，而目前小米已經在手機、電視、盒子、平板、路由器等多個入口級硬件產品上完成了卡位，并且在手機這個核心產品上進入到了全球前三的行列，因此是時候布局生態圈了。
事實上從2013年底，小米的生態圈建設就不斷加速，2014年通過投資的方式，小米已經擴張了移動電源、智能手環、空氣凈化器、智能攝像頭、智能血壓儀等多個領域，加上年末高調入股優酷、愛奇藝，上游投資世紀互聯和金山以及和美的集團的成功牽手，其針對智能家庭、智能可穿戴等IOT(Internet Of Things，物聯網)領域的“圈子”打造不僅有聲有色，而且初具規模。
被高估的京東：京東市值真的幾倍于蘇寧?
截至2015年9月底，京東市值是蘇寧的2.5倍左右，但京東真的比蘇寧值錢這么多嗎?不要說中、美兩國資本市場估值不同，就說馬云或者巴菲特要收購，在他們眼里京東價格會是蘇寧的幾倍?
可以從兩個角度進行分析。
首先根據獲利能力估值 。兩家的年交易金額都是1000億出頭，但蘇寧毛利潤率為15.2%，京東只有8.4%，毛利潤相差近70億。在零售價格基本相同的情況下(由于價格戰)，誰進貨價低、誰的毛利潤就高。蘇寧深耕家電零售24年，供應鏈管理能力遠勝于京東。
其次可以把蘇寧拆成五塊分別估值。第一塊是1500家門店，就算每家每天有只一百名顧客購物，全年就是5475萬“活躍用戶”，比京東的4740萬還高。如果打包出售，每家門店按3000萬估算，總值已經是450億了。今年3月31日 ，阿里以53.7億港元獲得銀泰9.9%股權，估值超過500億港元。根據2013年報銀泰有36家店，年營收157億。在買家眼里，蘇寧1500家店、1000億營收，估值不會低于銀泰。
第二塊是規模不次于京東的物流體系;第三塊是易購，最后兩塊是紅孩子和PPTV。要是五塊資產加起來只相當于京東的三分之一，那京東太貴了。
所以，不是蘇寧被低估，就是京東被高估了。
結語：其實，筆者想說，市值這種東西，看看就算了，都是虛的。等上市后一段時間內，風投就會逐漸把手里的股票套現獲利了，至于企業以后會如何?和這些風投關系不大了，當然如果風投看好企業后續，手里還是會持有一部分股票，等著后期獲利。還有一部分投機公司準備進入增資，然后通過擴發等手段稀釋股票，增加股票發行量來獲取利益。投資是一個搏概率的過程，永遠充滿變數。
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