《證券期貨投資者適當性管理辦法》說明

《證券期貨投資者適當性管理辦法》說明

　　《證券期貨投資者適當性管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，自2017年7月1日起施行，同時發(fā)布《關(guān)于實施<證券期貨投資者適當性管理辦法>的規(guī)定》，自發(fā)布之日起施行。

　　《辦法》共43條，針對適當性管理中的實際問題，主要規(guī)定了以下制度安排：一是形成了依據(jù)多維度指標對投資者進行分類的體系，統(tǒng)一投資者分類標準和管理要求。二是明確了產(chǎn)品分級的底線要求和職責分工，建立層層把關(guān)、嚴控風險的產(chǎn)品分級機制。三是規(guī)定了經(jīng)營機構(gòu)在適當性管理各個環(huán)節(jié)應(yīng)當履行的義務(wù)，全面從嚴規(guī)范相關(guān)行為。四是突出對于普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。五是強化了監(jiān)管職責與法律責任，確保適當性義務(wù)落到實處。

　　《辦法》自9月9日起公開征求意見，市場廣泛關(guān)注，社會各界對依法加強適當性管理總體上表示支持。征求意見期間，我會共收到反饋意見715條，對重復(fù)內(nèi)容歸并整理后，意見共154條，主要集中在投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級、經(jīng)營機構(gòu)的適當性義務(wù)等方面。經(jīng)過認真研究，《辦法》將針對性較強、可行性較高的意見逐一采納。此外，需要進一步說明的是：

　　一是關(guān)于對普通投資者的特別保護。

　　有意見提出，投資者是平等的，不應(yīng)該因為專業(yè)與否而享有特殊權(quán)利�？紤]到我國資本市場以普通投資者為主，且普通投資者相對于專業(yè)投資者在資金實力、信息獲取、專業(yè)知識等方面處于弱勢地位，風險承受能力和自我保護能力較低，為實現(xiàn)實質(zhì)公平，應(yīng)給予特別保護，因此《辦法》保留了相關(guān)規(guī)定。

　　二是關(guān)于投資者類別轉(zhuǎn)化。

　　有意見認為，應(yīng)允許經(jīng)營機構(gòu)對專業(yè)投資者轉(zhuǎn)化為普通投資者進行限制;也有意見認為，要考慮經(jīng)營機構(gòu)為規(guī)避適當性義務(wù)鼓動普通投資者轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者的情形。鑒于《辦法》規(guī)定普通投資者和專業(yè)投資者可以互相轉(zhuǎn)化，目的是在對投資者進行分類保護的同時，尊重符合條件的投資者自主選擇的權(quán)利，《辦法》對兩類投資者互相轉(zhuǎn)化的條件及程序提出了具體要求，既能夠規(guī)范轉(zhuǎn)化行為，又賦予了經(jīng)營機構(gòu)一定空間，因此保留了相關(guān)規(guī)定。

　　三是關(guān)于不匹配購買。

　　有意見提出，投資者堅持購買高于其風險承受能力的產(chǎn)品，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當拒絕銷售;還有相反意見認為，即便是風險承受能力最低的投資者，只要是自愿，都可以購買高于其風險承受能力的產(chǎn)品�？紤]到既要尊重投資者自由選擇權(quán)，也要對投資者給予底線保護，《辦法》盡可能在兩者間取得平衡，因此保留了相關(guān)規(guī)定，對于主動要求購買超出其風險承受能力產(chǎn)品的投資者，經(jīng)營機構(gòu)要確認其不屬于風險承受能力最低類別，并進行書面風險警示后，如投資者堅持購買，才可以向其銷售。

　　四是關(guān)于錄音錄像、留痕安排的要求。

　　有意見提出，全過程錄音、錄像的文件較大，保存保管也存在困難。鑒于《辦法》的相關(guān)要求僅是針對普通投資者的特別保護安排，且在當前技術(shù)條件下，相關(guān)要求可以實現(xiàn)，同時，一旦發(fā)生適當性糾紛，錄音錄像文件也可作為證據(jù)，有利于保護投資者和經(jīng)營機構(gòu)雙方的合法權(quán)益，因此《辦法》保留了相關(guān)規(guī)定，并進一步列舉了錄音錄像要求的具體適用范圍。

　　還有部分意見沒有直接吸收采納，有的是《辦法》其他條款已有規(guī)定，有的屬于操作性、技術(shù)性層面的內(nèi)容，將在各交易場所和行業(yè)協(xié)會的配套自律規(guī)則層面予以規(guī)范，或以其他形式予以明確。

　　下一步，我會將按照《關(guān)于實施<證券期貨投資者適當性管理辦法>的規(guī)定》的要求，督促經(jīng)營機構(gòu)在《辦法》發(fā)布后至實施前的6個月過渡期內(nèi)，從管理制度、技術(shù)設(shè)備、人員配備等各個層面做好準備。在《辦法》實施后，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當按照《辦法》要求，對新開立賬戶或接受服務(wù)的客戶以及購買新產(chǎn)品或接受新服務(wù)的老客戶進行分類、評估、匹配及動態(tài)管理，建立投資者評估數(shù)據(jù)庫，嚴格落實適當性管理制度。我會也將通過專項檢查、隨機抽查等方式，督促經(jīng)營機構(gòu)嚴格執(zhí)行適當性規(guī)定，切實保護投資者合法權(quán)益。

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