金融期貨主要交易制度及功能

時間：2024-05-21 18:55:54 歐敏證券從業資格我要投稿

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金融期貨主要交易制度及功能

　　在日新月異的現代社會中，制度的使用頻率逐漸增多，制度泛指以規則或運作模式，規范個體行動的一種社會結構。相信很多朋友都對擬定制度感到非常苦惱吧，以下是小編收集整理的金融期貨主要交易制度及功能，僅供參考，歡迎大家閱讀。

金融期貨主要交易制度及功能

　　金融期貨主要交易制度及功能

　　1.集中交易制度

　　金融期貨是在期貨交易所或證券交易所進行集中交易。期貨交易所是期貨市場的核心。

　　2.標準化期貨合約和對沖機制

　　3.保證金制度

　　4.結算所和無負債結算制度

　　結算所是期貨交易的專門清算機構，通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建。

　　5.限倉制度

　　為了防止市場風險過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數量加以限制的制度。

　　6.大戶報告制度

　　以便交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場的行為，并判斷大戶交易風險狀況的風險控制制度。

　　7.每日價格波動限制及斷路器規則

　　金融期貨按照基礎工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權類期貨。

　　交易規則：

　　1、分類編碼

　　2、保證金

　　3、競價交易

　　4、結算價

　　5、漲跌幅限制

　　6、持倉限額和大戶報告制度

　　7、若干重要風險控制手段

　　金融期貨的基本功能

　　1.套期保值功能

　　(1)套期保值原理

　　(2)套期保值的基本做法

　　2.價格發現功能：在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價形成期貨價格的功能，期貨價格具有預期性、連續性、權威性的特點。

　　具有價格發現功能的原因：期貨市場將眾多影響供求關系的因素集中于交易所內，通過買賣雙方公開競價，集中轉化為一個統一的交易價格。

　　3.投機功能：與所有有價證券交易相同，期貨市場上的投機者也會利用對未來期貨價格走勢的預期進行投機交易，預計價格上漲的投機者會建立期貨多頭，反之則建立空頭。

　　期貨投機具有：T+0，可以進行日內投機;高風險特征。

　　4.套利功能：套利的理論基礎在于經濟學中的一價定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格。

　　金融期貨的定義和特征

　　1、定義：交易雙方在集中交易所市場以公開競價方式進行的標準化金融期貨合約的交易

　　2、金融期貨與金融現貨交易相比較的特征：

　　①交易對象不同：金融現貨：金融工具;金融期貨：金融期貨合約

　　②交易目的不同：金融現貨：籌資或投資;金融期貨：不是投資工具而是風險管理工具

　　③交易價格的含義不同：金融現貨：現價;金融期貨：對金融現貨未來價格的預期

　　④交易方式不同：現貨現價;期貨是保證金交易和逐日盯市制度

　　⑤結算方式不同：現貨是錢貨兩清;期貨一般不交割而是反向交易對沖平倉

　　3、金融期貨與普通遠期交易相比較的特征：

　　①交易場所和交易組織形式不同：期貨是場內交易，遠期交易是場外交易

　　②交易的監管程度不同：期貨至少受 1 家以上監管機構監管，遠期交易較少受到監管

　　③金融期貨是標準化交易，遠期交易的內容可協商確定

　　④違約風險不同：期貨是保證金制度和逐日盯市制度，交易者均以交易所為交易對手，違約風險低，遠期交易交易對手違約風險高

　　金融期貨的主要交易制度

　　1、集中交易制度：金融期貨在期貨交易所或證券交易所進行集中交易

　　2、標準化的期貨合約和對沖機制：交易所設計標準化期貨合約，便于到期前作反向交易對沖平倉

　　3、保證金及其杠桿作用：期貨交易所會員經紀公司向交易所或結算所繳納結算保證金;交易雙方在成交后也要向交易所或結算所繳納保證金

　　4、結算所和無負債結算制度：結算所是附屬于交易所的專門清算機構，獨立公司;無負債結算制度即逐日盯市制度，每日結算浮動盈虧，保證金低于標準必須追加

　　5、限倉制度：限制交易者持倉數量

　　6、大戶報告制度：持倉量達到限倉數量時，必須向交易所申報開戶、交易、資金來源、交易動機，以便審查大戶是否過度投機和操縱市場

　　7、每日價格波動限制和斷路器規則：漲跌幅限制，達到限制時暫停交易

　　金融期貨的種類

　　1、外匯期貨：又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎工具的期貨合約，是金融期貨種最先產生的品種，主要用來規避外匯風險，產生于 1972 年芝加哥商業交易所

　　2、利率期貨：以固定收益金融工具為基礎資產，產生于 1975 年美國芝加哥期貨交易所

　　(1)債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重要的利率期貨品種。我國92 年開辦國債期貨交易，因“3.27 國債期貨事件”于 95 年暫停試點

　　(2)主要參考利率期貨：

　　①以參考利率，或者采用參考利率的固定收益工具為基礎資產的期貨合約

　　②主要參考利率有：國債利率、Libr 倫敦銀行間同業拆放利率、Hibr 香港銀行間同業拆放利率、歐洲美元定期存款單利率、聯邦基金利率

　　3、股權類期貨：

　　①股票價格指數期貨：以股票價格指數為基礎變量的期貨交易。股指期貨的交易單位等于基礎指數的數值與交易所規定的每點價值乘積，采用現金結算。產生于 1982 美國堪薩斯期貨交易所價值線指數期貨

　　全球首個中國 A 股指數期貨：新加坡交易所“新華富時 50 指數期貨”

　　②單只股票期貨：以單只股票為基礎工具。現金交割，合約乘數乘差價，交易所通常選取流通盤大、交易活躍的股票推出期貨合約

　　③股票組合期貨：金融期貨中最新的一類，以標準化的股票組合為基礎資產，存托憑證、指數基金等

　　金融期貨功能

　　1、套期保值功能

　　(1)套期保值原理：金融工具的期貨價格和現貨價格受相同經濟因素的制約和影響，變動趨勢大致相同，在走勢上有收斂性，即臨近到期日時，現貨價格和期貨價格將逐漸趨同

　　(2)空頭套期保值(有票看跌)：賣出期貨合約，股指下跌后買回平倉

　　①合約張數=本金/(開倉價×合約乘數)

　　②現貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)×本金

　　③期貨頭寸盈虧=(開倉價-平倉價)×合約乘數×合約張數

　　(3)多頭套期保值(無票看多)：買進期貨合約，股指上漲后賣出平倉

　　①合約張數=本金/(開倉價×合約乘數)

　　②現貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)×本金

　　③期貨頭寸盈虧=(平倉價-開倉價)×合約乘數×合約張數

　　(4)基差風險：期貨合約和現貨頭寸不完全匹配的風險

　　2、價格發現功能

　　①期貨價格具有預期性、連續性、權威性的特點，能較好的反映未來價格變動趨勢，今天的期貨價格可能就是未來的現貨價格

　　②價格發現并不意味著期貨價格必然等于未來的現貨價格，期貨價格不等于未來現貨價格才是常態

　　3、投機功能

　　①股指期貨實行 T+0 清算制度

　　②保證金制度導致股指期貨投機具有較高的杠桿率

　　4、套利功能

　　(1)套利的理論基礎是一價定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格

　　(2)嚴格意義的期貨套利是指“跨市場套利”，即利用同一合約在不同市場上的短暫價格差異進行買賣專區價差

　　(3)股指期貨-現貨套利：

　　①正套：當股指期貨價格高于理論值時，做空股指期貨，買入指數組合

　　②反套：股指期貨價格低于理論值，做多股指期貨，做空指數組合

　　5、另外還有跨品種套利、跨期限套利

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