企業資本運作的思考

時間：2024-08-08 23:21:32 資本運作我要投稿

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企業資本運作的思考

　　企業對資本這項稀缺資源利用的效果就取決于企業資本運營能力，所以，一個企業要想在現代市場經濟條件下生存發展就必須具備相應的資本運作能力，否則，要么被“劣汰”掉，要么被“大魚”吃掉，因為企業競爭已進入了“用資本說話”的時代。

　　一、資本與資本運作內涵

　　在西方經濟學理論中，企業生產需要投入勞動、土地、資本及企業家才能，資本是投入生產的一部分。所謂資本，按馬克思主義政治經濟學的觀點，資本是一種可以帶來剩余價值的價值，體現的是一種資本主義生產關系。而通俗地理解，資本就是企業經營的本錢，在現實生活中，資本總是表現為一定的物，如貨幣、機器、廠房、原料、商品等形態。資本運作，是指企業將所擁有的各種生產要素和社會資源與資本運動融合起來，轉變為可以帶來增值的資本，并通過優化配置、金融工具、裂變組合等各種市場手段進行有效經營，力求以最少的資源資本投入獲取最大的收益和產出，從而實現資本增值的最大化。簡單地講，資本運作是在最大化企業價值的目標下進行的資本結構的優化和資本的加減買賣。

　　二、企業進行資本運作的主要模式

　　一般而言，企業進行資本運作主要的運作模式有：資本擴張型資本運作和資本收縮型資本運作，以及治理型資本運作?①。

　　(一)資本擴張型資本運作

　　該資本運作模式是指根據現有的資本結構，通過追加投資、內部積累、吸納外部資源進行合并收購等市場方式，使主體企業實現資本規模不斷擴大。因為產權流動存在不同的運行軌道，由此資本擴張大致可以分為三種類型：即橫向型和縱向型資本擴張，以及混合型資本擴張。其中，橫向型資本擴張是指資本運作的交易雙方同屬于某一產業或某一部門，其商品相同或同類，為了獲得規模經濟而進行相應的產權交易。而縱向型資本擴張是指將位于生產經營活動不同階段的企業或不同行業的部門間，存在直接投入與產出關系的企業相互產權交易。而混合型資本擴張一般是兩個或兩個以上的相互之間不存在直接投入與產出關系或經濟技術聯系的企業間進行產權交易。同時，企業通過資本運作實現資本擴張通常有四種具體的實現形式：并購、托管、企業租賃和買殼上市。

　　(二)資本收縮型資本運作

　　該資本運作模式是指企業把自身所擁有的部分資產、控股子公司、內部的某一部分和分支機構轉移出公司之外，進而縮小公司現有規模。其宗旨是支持核心業務的發展，根本目的在于為追求企業的價值最大化和從一定程度上提高企業經營活動運行效率。該資本運作模式是擴張型資本運作的逆操作，其主要實現形式有資產剝離、公司分立、分拆上市和股份回購四種。

　　(三)治理型資本運作

　　治理型資本運作是通過相應的資本運作來實現公司治理的進一步提升，它主要包括杠桿收購、管理層收購、職工持股計劃、經理股票期權和股份制五種。

　　三、我國企業的資本運作現狀和存在問題

　　(一)企業自身的問題

　　其一，資本運作存在盲目性，即國內企業資本運作過程中目標定位不能反應企業實踐發展的要求。其次，風險防范意識較低。企業往往只看到了資本運作給企業發展帶來的種種優勢，但由于企業經營管理水平尚處在較低層次，經營者更沒有看到資本運作可能給企業產生負面影響。其三，資本運作人才缺乏。資本運作是一項非常復雜的市場經營活動，要求其從業人員既具有豐富的金融、稅務、證券、法律、財務和經營管理等諸多方面的相關知識，可以熟練地運用各種管理手段及金融工具，又要具有企業家們的市場洞察能力、應對各種復雜情況的能力和溝通談判能力。

　　(二)外部環境的問題

　　其一，資本市場有待進一步成熟和完善。企業的資本運作離不開資本市場，同許多西方發達國家相比，我國資本市場的發展情況仍存在不足之處。其二，缺乏規范化、專業化的中介機構。資本運作的主要業務是從事資金融通、產權交易和資產重組等，這項業務需要廣泛而正確的信息、深入且專業化的分析、需要資本市場的操作能力等。其三，社會保障制度不健全。

　　四、提高企業資本運作能力的建議

　　(一)優化企業的資本結構

　　優化企業的資本結構應該以市場實際情況變化為依據，適時調整債權融資和股權融資的相對比重，合理利用財務杠桿來降低融資的成本。目前，我國絕大多數企業的資產負債率普遍偏低，進行債券融資，能夠獲得大量經營資金，可以顯著緩解企業在經營過程中面臨的資金壓力。

　　(二)完善信托憑證與產權交易市場

　　努力完善信托憑證市場與產權交易市場，為企業經營發展搭建一個良好的運作平臺。如此一來，企業就能夠充分借助于信托憑證市場與產權交易市場進行相應融資，進而解決企業在經營發展中的資金困難，實現企業和市場的相互促進，共同發展。

　　(三)明確資本運作的目標

　　一般，企業應該在長期發展戰略的指導之下，確定本企業資本運作的期望目標，增強在市場上的控制力和影響力，通過各種資本運作手段贏得市場競爭優勢，從而實現規模經濟。

　　五、總結

　　資本運作是順應市場經濟客觀要求的產物，是財務管理的新的發展，同時，它又是企業經營管理的新的補充，與生產經營緊密聯系、相輔相成，共同提高企業價值。現實中，資本運作有多種方式，企業資本運作有多種選擇。企業要根據自身情況，選擇適合自己特點的運作方式。風險與機遇并存，只有真正把握資本運作的內涵和運作方式，才能有效地實施資本運作，獲得企業資本價值最大化。

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