企業資本運營的注意事項

時間：2024-10-13 06:10:07 總裁研修我要投稿

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企業資本運營的注意事項

　　資本運營和商品經營、資產經營在本質上存在著緊密的聯系，但它們之間存在著區別，不能將資產經營、商品經營與資本運作相等同。下面小編為大家整理了企業資本運營的注意事項，希望對你有所幫助。

　　企業資本運營的注意事項

　　(一)國有資本運營要有一個合格主體

　　市場經濟客觀上要求政企必須分開，資本運營又必須要有合格的經營主體。不解決“誰來運營”的問題，資本運營還是空話。國有企業改革一個重要的問題就是必須造就合格的國有資本運營主體。國有資本運營主體應具備三個條件：1、是獨立法人資格的經濟實體和市場主體。2、以國有資本的保值增值為經營目的，并承擔明確責任。3、在國有資本的代表(政府或有關部門)的有效監督管理之下。

　　因此，從我國目前狀況來看，合格的運營主體就是國有資本的運營機構，如國有投資公司、國有控股公司、國有資產經營公司、國有大集團公司的母公司等。政府將第一根接力棒交給了這些運營機構(主體)，讓其作為國有企業和眾多股份制企業國有資產的出資人代表，行使出資人的全部權力，也承擔出資者的相應責任。政府本身將超脫于具體的運營職能，成立國有資產管理委員會、行政管理機構，行使宏觀調控與服務職能。

　　(二)構建國有資本運營體系，明確資本運營責任，推進國有企業現代企業制度的建立

　　1、國有資本運營是一項復雜的系統工程，必須有一套完善的運營體系來具體承擔。國有資本運營體系是建立在完善的國有資本出資人制度和企業法人財產制度基礎上的。而國有資本出資人制度和企業法人財產制度正是現代企業制度的重要內容，是建立國有資本運營體系的前提條件。國有資本運營體系是由國有資本出資人和國有資本運營機構所組成。出資人的運營機構與企業之間以資本為紐帶，是投資與被投資的關系，而不是國有資產授權經營管理的關系。從組織形式看，國有資本運營的框架主要有兩部分：一部分是國有資本運營委員會(或決策機構)，是政府行使出資人職能的執行機構。另一部分是國有資產的運營機構。它是國有資本運作的主體，它直接和企業接觸，負責具體的經營操作，包括籌資、投資、行使出資人三項權力。國有資本運營機構的具體形式一般是國有獨資公司，但其所投資的企業一般是多元的。

　　2、規范國有資本股權管理，建立相應的資產經營責任體系。國企改革按現代企業制度的要求必須做到“權責明確”，這是國有資本實施有效運作的基礎。按運營體系層次劃分，國有資產的運營責任可以分為兩個層次。第一責任層是國有資本管理委員會和國有資本運營機構間的責任。雙方簽訂責任書，明確考核各項責任指標(如國有凈資產增長率，國有凈資產收益率)。第二責任層是國有資本運營機構對其控股參股企業的責任約束。具體由三個方面組成：一是國有股權經營管理責任。運營機構從國有股權行使、企業法人財產權行使、財務制度、收益管理、股權轉讓、人事制度、監管制度、法律責任等方面明確了運營機構與參、控股企業的責、權、利關系。二是資產經營考核獎懲責任。運營機構制定企業法定代表人經營責任與考核獎懲辦法，以凈資產增長率、凈資產收益率、資本金利潤率作為資產經營的主要考核指標，對企業經營者既有激勵又有約束。三是構建財務監控體系。運營機構可以制定《控股企業財務監控辦法》等明確財務監控的原則、方法和責任，以便及時、有效地進行財務監管，促進運營機構與控股企業利益保持一體化。

　　(三)應妥善處理好幾個問題

　　資本運營主要依靠市場、靠市場機制的資源配置來實現，由于我國的商品市場發育仍不成熟，市場機制仍存在著一定的缺陷，國有資本運營過程中將出現以下矛盾：1、條塊分割所形成的利益矛盾。某些部門或地方政府出于自身利益的考慮，對正常的企業資本運營(如重組、兼并)設置障礙，這就需要更高一級的政府部門運用行政手段來打破條塊分割，以行政命令的方式來迅速完成資本運營。2、資本運營中的社會保障與債務問題。企業的兼并、破產和重組不可避免地帶來職工的下崗與再就業問題。此時，單純依靠市場調節，難于迅速吸納富余職工。這需要完善社會保障制度，避免社會的動蕩。

　　對于資本運營中債務的剝離問題，現行政策是給予停息掛賬的優惠。由于這種優惠畢竟有限，因而企業會傾向于借破產兼并之機甩掉銀行債務，應引起高度重視。

　　拓展

　　國有資本投資運營公司學習淡馬錫模式的四大注意事項

　　一、是要對功能定位和業務結構進行重構

　　部分企業提出有些企業既有產業功能也有投資功能，因此就可直接翻牌成為國有資本投資公司，所以將企業的名稱直接變更。這種意見并不妥。

　　一是總部定位有沖突。現有企業集團很多仍是生產與管理控制為主的產業公司，對實體產業的管理多是采用直接管理的方式。如果要改組成為投資公司，其總部的功能定位需要大轉型，其總部必須放棄對產業的具體運營，加快形成強大的投資功能。

　　二是業務結構相對固化會限制產業投資和資本流動。設立國有資本投資公司的一個重要目標是要通過產業投資來實現企業業務結構的調整優化，讓企業能即時從產能過剩、低效的領域退出，把資源更多投向高價值、有競爭力的業務領域和經營環節。如果只是企業名稱變更，業務結構沒有發生實質調整，就會背離設立有資本投資公司的初衷。

　　三是國有資本投資公司和產業集團的一個區別在于是否進行長期戰略性投資。受現有國資委以財務指標為主的考核方式影響，多數國有企業更傾向于短期業績。長期戰略性投資往往需要企業進行持續大規模研發投入，或者進行逆周期投資，如在別人都虧損的時候選準時機進行收購或加大投資，在周期轉好前獲得主導權。而這樣做都可能會導致企業當期收入或利潤減少。國有資本投資公司的設立是在戰略意識層面需要改革。

　　因此，要改組成真正意義上的國有資本投資公司，一是公司總部功能由實業管理轉向投資管理，組織設計、人力資源配置也要與此相適應；二是建立與戰略性投資相適應的內部動力機制和外部管理體制。

　　二、是要減少行政干預

　　國有資本投資公司的設立的另一個目的是去行政化，在政府和國有企業之間設置新的隔離層。這就要求投資運營公司自身也必須堅持市場化運作，堅持去行政化，不能再有任何行政職能，不能再以行政命令或發文件等方式來管理和干預所投資企業的生產經營活動。

　　因此，要實現國有資本投資公司去行政化，一是要探索建立公司黨委（組）與董事會的工作機制，既發揮好黨組織的政治核心作用，又須堅決按公司法辦事。二是要加強董事會建設，董事會中外部董事應占多數，外部董事不宜由政府選派，而應由企業根據自身發展需要從全球自主選聘。從企業內部改革方面，完善董事會制度建設，形成規范的董事會治理結構，完善職業經理人制度是淡馬錫模式能否成功借鑒到中國的重要因素。

　　三、是要實質運用國有資本投資運營平臺功能

　　國有資本投資公司更多的是從事股權投資，以參股形式為主，而國有資本運營公司的經營方式更加多元化，包括兼并或分立，成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產權轉讓置換等。但從實際運行情況看，現有平臺公司并沒有發揮出當初設計的國有資本運營功能。

　　因此要想發揮國有資本運營公司的全部功能，需要明確其權責。明確界定運營公司與國資委（也可能包括財政部）的權責邊界。對運營公司進行較充分授權更有利于其發揮企業與政府的隔離層作用從而減少行政干預，更有利于在其所持股的國有企業建立市場化的公司治理體系。

　　四、是要提升市場化運作的透明程度

　　為增強資本可流動性，提高資產證券化水平，投資運營公司所控股和參股的企業以上市公司為主。投資運營公司可以直接或間接持有多家上市公司股份，這就會有巨大的同業競爭風險。一個股東控制多家上市公司也會帶來關聯交易風險。防止關聯交易風險的根本措施是強化信息披露。這些風險的核心是市場化運作不透明。

　　因此，為了促進市場化運作的透明程度，國有資本投資運營公司要更深入地對上市公司業務進行梳理，在劃撥資產時，盡量使同一控股股東下面不同上市公司的主體業務體現差異性。堅持公開透明，讓企業在陽光下運作，是減少國企腐敗最有效的方式。

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