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中國富豪美國造 缺乏健全游戲規則
接下來，據說還有百度、當當和阿里巴巴會走同樣的路，如果易趣和卓越沒有被收購，很可能也會步此后塵。
六年之內，中國創新公司從無到有，已在納斯達克形成一個族群。如果說股市是經濟的櫥窗，這些公司就是外國人觀察中國經濟的櫥窗，里頭展示了中國市場熱門的新概念，特別是老美愿意掏錢買單的概念。
這些老美絕大多數都是機構投資人，他們管理普通投資人的錢，并且在股市里仔細挑選標的，找到他們認為有前景且財務健全的公司，然后長期持有，隨著公司成長而獲利。
美國企業每個月都要照比例提撥員工退休金，稱為“401k計劃”，并把這筆錢交給專業的基金公司去做投資，以滋生利潤作為日后支付員工退休的費用。對基金公司來說，挑選標的無國籍之分，只要是未來有成長性的企業，哪怕現在還在賠錢，都可以納入投資組合（portfolio）之中。
這也是全世界的新創企業，搶破頭想到納斯達克上市的原因之一，因為美國有全世界最活躍的資本市場，在美國上市，后續要再增資（secondary offering）或發行存托憑證（ADR或GDR）或發公司債等，融資渠道多而方便，但對于企業的信息揭露和財務透明要求也更嚴格。
盡管中國企業到美國上市前仆后繼，這個渠道目前也是制造中國富豪的快捷方式，但是說到底，美國投資人對于制造中國富豪根本沒有興趣，他們有興趣的是這些中國企業能不能幫他們創造財富，讓這些美國投資人自己成為富豪，或者更平實一點說，能不能讓一部分美國人順利賺到退休金安養晚年。
問題是，把美國投資人的美夢，建立在相隔一個太平洋的中國企業身上，那得多花多少力氣，為什么不選擇美國本身的標的，要做公司追蹤和研究都容易許多？事實也是如此。在納斯達克上市的股票里，以“知名度”、“每日成交量”和“市值”來看，排在前頭的全是美國公司，屬于同一行業的公司來看，美國公司享有的本益比（股價除以每股盈余，數字愈高代表市場對公司信心愈高），也遠高于外國公司。
以門戶網站為例，至7月18日收盤為止，雅虎的市值是510億美金，網易是18億美金，新浪是14億美金，搜狐是8億美金；以本益比來看，雅虎高達56，網易是32，搜狐是29，新浪是26.這并不是美國投資人存心歧視中國企業，他們不會和自己的錢過不去，而是他們要理解美國企業肯定要比理解中國企業更有把握，而股市投資用最簡單的話說就是信心的博弈。
有趣的是，雖然在美國上市的中國企業，所得的本益比較美國同業低，但他們還是缺少誘因回國在上海、深圳或香港上市，因為這三地股市所給的本益比更低，平均只有10到15左右。
長期來看，中國要發展出有世界級影響力的企業，光靠政策支持絕對不夠，還需要有活絡的資本市場做后盾。就在分眾傳媒在美國上市的同一天，《財富》雜志公布今年的《全球五百強》名單，光美國企業就占掉一半以上，其次是日本企業，再來是英德等國企業。今年國內進榜15家，全是國營企業或國營企業改制，規模雖大，還不具備世界級競爭力。
從這份名單可以發現，強大的內需市場加上活絡的本地資本市場，是培養世界級企業的重要條件，美國、日本、英國和德國都是如此，企業必須先贏得國內市場，再談國際市場，先從本地融資，再到海外融資，按部就班才能成其功。沒有任何例子證明，一國的經濟和企業崛起，可以完全靠他國提供資本來完成。
因此，現階段中國新創企業以美國資本市場替換中國資本市場的做法，只能是過渡，關鍵是中國的資本市場必須盡快壯大，扮演為企業輸送血液和養分的功能，讓他們從無到有、從小到大成長起來。
從絡繹不絕到美國上市的中國企業來看，中國不缺創業家、也不缺好的營運模式和公司，民間存款高達11兆人民幣，也不缺錢，缺的是健全的游戲規則和投資人信心，以及中國富豪中國造的方法。
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